报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [10] 报告的核心观点 业绩表现 - 公司上半年实现营收4.52亿元,同比增长36.12% [2] - 公司上半年实现归母净利润0.49亿元,同比增长9.5% [2] - 公司上半年实现扣非净利润0.45亿元,同比增长14.24% [2] - 单Q2收入2.58亿元,同比增长51.72%;单Q2归母净利润3107万元,同比增长163.18% [3] 业务驱动 - 通讯业务方面,受益于AI发展,公司高速通讯连接器及其组件需求旺盛,QSPF 56G等老品需求不断增长,新品QSFP-DD/OSFP 112G系列开始量产 [3] - 汽车业务方面,公司电控系列连接器产品保持量产状态,铜排类产品进行了业务调整,BMS Gen6电池项目逐渐进入小批量试产阶段 [3] 盈利能力 - 公司上半年实现毛利率27.56%,其中Q2单季度实现27.95%,自23Q2环比持续提升 [4] - 公司上半年实现净利润率10.90%,其中单Q2实现12.03%,盈利能力不断改善 [4] 行业趋势 - GB200芯片的推出带动了高速铜互联需求,公司相关产品如IO连接器将直接受益 [5] - 公司作为国内相关产品领先厂商,有望深度受益于GB200的上量,相关产品明年出货量有望高增长 [5] 财务预测 - 根据上半年经营数据及AI带动高速铜互连需求,我们调整公司24-26年归母净利润为1.2/1.8/2.5亿元 [6] - 对应估值为43/29/21倍 [6]