报告公司投资评级 - 冰轮环境的投资评级为"买入"，维持评级 [8] 报告的核心观点 - 冰轮环境2024年上半年实现营收33.5亿元，同比下降8.3%；归母净利润3.31亿元，同比下降11.5%。其中，Q2实现营收17.2亿元，同比下降17.9%；归母净利润2.09亿元，同比下降21.7%。2024Q2净利率12.9%，同比微降，盈利能力稳定 [1][4][5] - 公司提出"刷新系统重启增长"的经营方略，今年将保持战略定力，稳住存量，扩大增量，培育变量 [1][5] - 冷链和能化领域中长期需求仍在，公司在冷链领域市占率超30%，行业第一龙头；能源化工领域订单需求量大，带动公司压缩机业务增长 [6] - 预计2024-2026年公司实现营收74.5亿元/81.9亿元/90.7亿元，同比增速为-0.6%/+9.9%/+10.7%；归母净利润6.50亿元/7.19亿元/7.99亿元，同比增速分别为-0.7%/+10.6%/+11.1%，对应PE估值为9.8x/8.8x/7.9x [6] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 冰轮环境发布2024年中报，上半年实现营收33.5亿元，同比下降8.3%；归母净利润3.31亿元，同比下降11.5%。其中，Q2实现营收17.2亿元，同比下降17.9%；归母净利润2.09亿元，同比下降21.7% [4] 事件评论 - 2024Q2公司营收同比下降17.9%，延续2023年下半年以来的营收承压趋势 [5] - 今年上半年中央空调（顿汉布什集团）营收约11.6亿元，同比增4.3%，增速较2023年明显放缓；制冷压缩设备（冷链物流+工业设备）预估营收同比下降 [5] - 2024Q2净利率12.9%，同比微降，盈利能力稳定。其中，Q2毛利率29.8%，同比提升4.4pct；期间费用率17.2%，同比提升2.8pct，其中财务费用率同比提升1.42pct [5] - 现金流：2024Q1/Q2经营活动现金流净额分别为-3.77亿元/1.18亿元，环比改善 [5] - 深耕压缩机60余载，掌握核心技术，冷链和能化领域中长期需求仍在。冷链领域市占率超30%，行业第一龙头；能源化工领域订单需求量大，带动公司压缩机业务增长 [6] - 预计2024-2026年公司实现营收74.5亿元/81.9亿元/90.7亿元，同比增速为-0.6%/+9.9%/+10.7%；归母净利润6.50亿元/7.19亿元/7.99亿元，同比增速分别为-0.7%/+10.6%/+11.1%，对应PE估值为9.8x/8.8x/7.9x [6]