报告公司投资评级 - 买入 (维持) [1] 报告的核心观点 - 中报业绩不及预期，经营拐点有望出现 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 发布日期：2024年08月22日 [1] - 收盘价：5.26元 [1] - 一年内最高/最低：8.17元/5.24元 [1] - 沪深300指数：3,321.64 [1] - 市净率：1.06倍 [1] - 流通市值：23.82亿元 [1] 基础数据 - 每股净资产：4.95元 [1] - 每股经营现金流：-0.51元 [1] - 毛利率：8.46% [1] - 净资产收益率(摊薄)：1.41% [1] - 资产负债率：44.14% [1] - 总股本/流通股：52,573.86万股/45,292.22万股 [1] - B股/H股：0.00万股/0.00万股 [1] 个股相对沪深300指数表现 - 通达股份相对沪深300指数表现：2% [1] 相关报告 - 《通达股份(002560)年报点评：聚焦主业电缆业务稳健增长，航空零部件加工需求有望回》2024-05-31 [1] - 《通达股份(002560)公司深度分析：分析报告》2013-04-02 [1] - 《通达股份(002560)公司点评报告：点评报告》2012-08-21 [1] 联系人 - 联系人：马嶔琦 [1] - 电话：021-50586973 [1] - 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 [1] - 邮编：200122 [1] 中报业绩 - 2024年上半年公司实现营业收入26.35亿元，与去年持平 [1] - 归母净利润3677.75万元，同比下降59.38% [1] - 扣非净利润3197.3万元，同比下降63.29% [1] - 2024年Q1、Q2营业收入分别为10.57亿、15.78亿，分别同比增长-12.07%、10.13% [1] - Q1、Q2归母净利润分别为0.15亿、0.22亿，分别同比增长-58.06%、-60.2% [1] - Q2单季度营业收入同比增长10%，净利润环比增长53% [1] 分业务表现 - 电线电缆营业收入12.04亿，同比下滑7.04%，占营收比例为45.7% [1] - 航空零部件加工营业收入0.76亿，同比下滑23.67%，占营收比例为2.87% [1] - 铝板带营业收入12.47亿，同比增长1.56%，占营收比例为47.3% [1] - 贸易业务营业收入1.09亿，同比增长10倍，营业利润1024万，占总营业利润比例为4.59% [1] 毛利率下滑 - 2024年中报公司毛利率为8.46%，同比下滑1.35个百分点 [1] - 电线电缆毛利率14.11%，同比下滑1.05个百分点 [1] - 航空零部件加工毛利率21.51%，同比大幅降低了16.97个百分点 [1] - 铝板带毛利率2.13%，同比提升0.3个百分点 [2] 电线电缆需求稳健增长 - 电线电缆作为国民经济中最大的配套行业之一，产业规模超过万亿 [3] - "十四五"期间，国家电网计划投入电网投资2.4万亿元，南方电网计划投入电网投资6700亿元 [3] - 国家电网预计2024年电网建设投资总规模超5000亿元 [3] - 我国电线电缆行业内企业数量众多，产业集中度较低，前十名电线电缆企业占国内市场份额尚不足12% [3] - 公司电线电缆业务新签订单创历史新高，存货中在产品1.2亿，同比增长近50%，库存商品3.49亿，同比增长69.79% [3] 十四五下半场军工需求释放 - 随着航空工业"小核心，大协作"的发展战略不断深化，民营零部件加工企业向产业链下游拓展 [4] - 子公司成都航飞主要从事飞机结构零部件及大型关键结构件的高端精密加工制造与部组件装配服务 [4] - 十四五规划进入下半场收尾阶段，军工需求有望加速释放带动军工配套行业迎来底部反转 [4] - 国产大飞机C919进入放量阶段，未来20年我国客机市场将接收50座以上客机9000余架，金额达1.4万亿美元 [4] 盈利预测与估值 - 下调公司2024年-2026年营业收入预期分别至61.75亿、68.96亿、75.59亿 [5] - 下调2024年-2026年归母净利润预期分别至1.42亿、2.1亿、2.67亿 [5] - 对应的PE分别为19.3X、13.09X、10.27X [5] - 继续维持公司"买入"评级 [5] 财务报表预测和估值数据汇总 - 2022A-2026E营业收入分别为5,504百万元、5,573百万元、6,175百万元、6,896百万元、7,559百万元 [6] - 2022A-2026E净利润分别为122百万元、83百万元、142百万元、210百万元、267百万元 [6] - 2022A-2026E每股收益分别为0.23元、0.16元、0.27元、0.40元、0.51元 [6] - 2022A-2026E市盈率分别为22.46倍、33.21倍、19.30倍、13.09倍、10.27倍 [6] 财务报表预测和估值数据汇总 - 2022A-2026E营业收入分别为5,504百万元、5,573百万元、6,175百万元、6,896百万元、7,559百万元 [6] - 2022A-2026E净利润分别为122百万元、83百万元、142百万元、210百万元、267百万元 [6] - 2022A-2026E每股收益分别为0.23元、0.16元、0.27元、0.40元、0.51元 [6] - 2022A-2026E市盈率分别为22.46倍、33.21倍、19.30倍、13.09倍、10.27倍 [6] 财务报表预测和估值数据汇总 - 2022A-2026E营业收入分别为5,504百万元、5,573百万元、6,175百万元、6,896百万元、7,559百万元 [6] - 2022A-2026E净利润分别为122百万元、83百万元、142百万元、210百万元、267百万元 [6] - 2022A-2026E每股收益分别为0.23元、0.16元、0.27元、0.40元、0.51元 [6] - 2022A-2026E市盈率分别为22.46倍、33.21倍、19.30倍、13.09倍、10.27倍 [6] 财务报表预测和估值数据汇总 - 2022A-2026E营业收入分别为5,504百万元、5,573百万元、6,175百万元、6,896百万元、7,559百万元 [6] - 2022A-2026E净利润分别为122百万元、83百万元、142百万元、210百万元、267百万元 [6] - 2022A-2026E每股收益分别为0.23元、0.16元、0.27元、0.40元、0.51元 [6] - 2022A-2026E市盈率分别为22.46倍、33.21倍、19.30倍、13.09倍、10.27倍 [6] 财务报表预测和估值数据汇总 - 2022A-2026E营业收入分别为5,504百万元、5,573百万元、6,175百万元、6,896百万元、7,559百万元 [6] - 2022A-2026E净利润分别为122百万元、83百万元、142百万元、210百万元、267百万元 [6] - 2022A-2026E每股收益分别为0.23元、0.16元、0.27元、0.40元、0.51元 [6] - 2022A-2026E市盈率分别为22.46倍、33.21倍、19.30倍、13.09倍、10.27倍 [6] 财务报表预测和估值数据汇总 - 2022A-2026E营业收入分别为5,504百万元、5,573百万元、6,175百万元、6,896百万元、7,559百万元 [6] - 2022A-2026E净利润分别为122百万元、83百万元、142百万元、210百万元、267百万元 [6] - 2022A-2026E每股收益分别为0.23元、0.16元、0.27元、0.40元、0.51元 [6] - 2022A-2026E市盈率分别为22.46倍、33.21倍、19.30倍、13.09倍、10.27倍 [6] 财务报表预测和估值数据汇总 - 2022A-2026E营业收入分别为5,504百万元、5,573百万元、6,175百万元、6,896百万元、7,559百万元 [6] - 2022A-2026E净利润分别为122百万元、83百万元、142百万元、210百万元、267百万元 [6] - 2022A-2026E每股收益分别为0.23元、0.16元、0.27元、0.40元、0.51元 [6] - 2022A-2026E市盈率分别为22.46倍、33.21倍、19.30倍、13.09倍、10.27倍 [6] 财务报表预测和估值数据汇总 - 2022A-2026E营业收入分别为5,504百万元、5,573百万元、6,175百万元、6,896百万元、7,559百万元 [6] - 2022A-2026E净利润分别为122百万元、83百万元、142百万元、210百万元、267百万元 [6] - 2022A-2026E每股收益分别为0.23元、0.16元、0.27元、0.40元、0.51元 [6] - 2022A-2026E市盈率分别为22.46倍、33.21倍、19.30倍、13.09倍、10.27倍 [6] 财务报表预测和估值数据汇总 - 2022A-2026E营业收入分别为5,504百万元、5,573百万元、6,175百万元、6,896百万元、7,559百万元 [6] - 2022A-2026E净利润分别为122百万元、83百万元、142百万元、210百万元、267百万元 [6] - 2022A-2026E每股收益分别为0.23元、0.16元、0.27元、0.40元、0.51元 [6] - 2022A-2026E市盈率分别为22.46倍、33.21倍、19.30倍、13.09倍、10.27倍 [6] 财务报表预测和估值数据汇总 - 2022A-2026E营业收入分别为5,504百万元、5,573百万元、6,175百万元、6,896百万元、7,559百万元 [6] - 2022A-2026E净利润分别为122百万元、83百万元、142百万元、210百万元、267百万元 [6] - 2022A-2026E每股收益分别为0.23元、0.16元、0.27元、0.40元、0.51元 [6] - 2022A-2026E市盈率分别为22.46倍、33.21倍、19.30倍、13.09倍、10.27倍 [6] 财务报表预测和估值数据汇总 - 2022A-2026E营业收入分别为5,504百万元、5,573百万元、6,175百万元、6,896百万元、7,559百万元 [6] - 2022A-2026E净利润分别为122百万元、83百万元、142百万元、210百万元、267百万元 [6] - 2022A-2026E每股收益分别为0.23元、0.16元、0.27元、0.40元、0.51元 [6] - 2022A-2026E市盈率分别为22.46倍、33.21倍、19.30倍、13.09倍、10.27倍 [6] 财务报表预测和估值数据汇总 - 2022A-2026E营业收入分别为5,504百万元、5,573百万元、6,175百万元、6,896百万元、7,559百万元 [6] - 2022A-2026E净利润分别为122百万元、83百万元、142百万元、210百万元、267百万元 [6] - 2022A-2026E每股收益分别为0.23元、0.16元、0.27元、0.40元、0.51元 [6] - 2022A-2026E市盈率分别为22.46倍、33.21倍、19.30倍、13.09倍、10.27倍 [6] 财务报表预测和估值数据汇总 - 2022A-2026E营业收入分别为5,504百万元、5,573百万元、6,175百万元、6,896百万元、7