报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 业绩短期承压 - 2024H1 实现营业收入 15.75 亿元，同比下降 14.56%；实现归母净利润 1.36 亿元，同比下降 33.25%；实现扣非归母净利润 1.13 亿元，同比下降 33.89% [6] - 2024Q2 实现营业收入 8.11 亿元，同比下降 16.59%；实现归母净利润 0.80 亿元，同比下降 34.96%；实现扣非归母净利润 0.69 亿元，同比降低 45.82% [6] 业务板块表现 - 智能控制部件和创新消费电子业务承压，汽车电子业务持续增长 [6] - 2024H1 智能控制部件/创新消费电子产品/汽车电子产品/健康环境产品/技术研发服务/其他分别实现营业收入 5.86/4.76/2.67/0.63/0.73/1.10 亿元，分别同比-6.52%/-7.56%/+21.86%/-75.86%/+8.40%/-29.08% [6] - 公司电助力自行车、办公及模拟控制等领域产品实现了不错的增长，但家用雕刻机系列产品及电子烟相关产品由于市场竞争、新老项目切换、主要新项目产能放量进度滞后等因素影响，收入规模同比下降 [6] 毛利率变化 - 2024H1 智能控制部件/创新消费电子产品/汽车电子产品/健康环境产品毛利率分别为 27.07%/25.81%/29.80%/24.57%，分别同比+4.43/-8.04/+0.55/-12.37 个百分点 [6] 费用管控 - 2024H1 销售/管理/研发/财务费用率分别为 2.31%/7.31%/10.42%/-1.27%，分别同比+0.23/+0.31/+0.93/+0.56 个百分点 [6] - 公司销售费用下降主要是业务招待费、门店租赁费减少导致；管理费用降低主要是股份支付费用、电费减少导致；研发费用降低主要是研发人员薪酬及原材料和半成品试制费用较少导致；财务费用有所上升，主要是汇率波动净收益减少及利息收入增加综合影响导致 [6] 盈利预测调整 - 我们下调盈利预测，预计公司 2024-2026 年营收分别为 36.87/45.96/54.27 亿元，分别同比增长-4.5%/24.6%/18.1%；归母净利润分别为 3.98/5.32/6.68 亿元，分别同比增长-11.7%/33.6%/25.6% [6] - 截至 2024 年 8 月 22 日总股本及收盘市值对应 EPS 分别为 0.51/0.68/0.86 元，对应 PE 分别为 21.27/15.92/12.68 倍 [6] 其他内容总结 风险提示 - 出口产品市场及政策风险，客户相对集中的风险，产品毛利率下降的风险，原材料价格波动风险，汇率波动风险 [8] 公司简介 - 盈趣科技是一家专注于智能控制部件、创新消费电子、汽车电子等领域的高新技术企业 [1] - 公司拥有10年投资银行从业经验的资深研究分析师徐偲和余倩莹负责公司研究 [3][4]