报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][4][18] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年业绩持续高增符合预期，盈利能力稳定，存货和合同负债高增但经营现金流下降，光伏设备多路线覆盖，拓展半导体和锂电领域完善平台化布局，在手订单充足，维持盈利预测和“增持”评级 [3][4][9] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024上半年公司营收66.2亿元，同比+62.2%，归母净利润12.26亿元，同比+63.2%，扣非归母净利润11.79亿元，同比+71.48%；Q2单季营收40.4亿元，同比+88%，归母净利润6.48亿元，同比+56%，扣非归母净利润6.28亿元，同比+61% [3][9] 盈利能力 - 2024上半年公司毛利率31.6%，同比+5.17pct，销售净利率18.5%，同比+0.11pct，期间费用率6.85%，同比+0.93pct；Q2单季毛利率30.78%，同比+1.03pct，销售净利率16%，同比-3.3pct [11] 存货与现金流 - 截至2024Q2公司合同负债184.52亿元，同比+56%，存货216.37亿元，同比+74%，2024H1经营活动净现金流1.96亿元，同比-90.8% [13] 光伏设备 - 实现TOPCon、HJT、钙钛矿及钙钛矿叠层路线全覆盖，TOPCon保持领先份额，HJT电池片平均转换效率达25.6%，大腔室射频双面微晶技术量产，钙钛矿设备出货 [4][16] 拓展领域 - 半导体设备湿法刻蚀清洗设备具备国产替代能力，锂电真空专用设备双面卷绕铜箔溅射镀膜设备下线并交付产品 [4][17] 盈利预测 - 维持公司2024 - 2026年归母净利润为26.2/35.3/39.9亿元，对应PE为6/5/4倍 [4][18]