报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 海外市场收入高速增长 - 24H1 海外收入占比超过 55%，达到 55.69%，同比增加 4.08个百分点 [2] - 24H1 海外市场毛利率为 22.06%，比国内市场高出 11.75个百分点 [2] - 随着海外市场收入占比持续提升，有望带动公司利润率提升 [2] 发力大马力推土机高端产品 - 公司加速向高利润、高附加值的大吨位产品转型，持续推进大马力推土机销售 [2] - 高附加值产品放量助力公司利润率提升 [2] 资产质量和运营效率提升 - 24H1 公司 ROE（摊薄）为 7.24%，同比增加 1.30个百分点 [2] - 应收账款周转天数、存货周转天数分别同比减少 4.2天和 0.44天 [2] - 公司整体资产质量有所提升 [2] 财务预测和估值 - 预计 2024-2026年公司营业收入为 126.70/143.62/160.13亿元，归母净利润为 9.44/12.01/14.34亿元 [3] - 对应 PE为 10/8/7X [3] - 维持"买入"评级 [3]