投资评级 - 报告对上海石化A股和H股均维持"增持"评级 [3][4] 核心观点 - 上海石化2024年上半年业绩大幅增长 主要受益于下游需求复苏和炼化价差改善 [2][3] - 公司新材料布局稳步推进 碳纤维项目运行稳定 未来发展空间广阔 [3] - 预计2024-2026年净利润分别为3.11/6.59/10.45亿元 对应EPS为0.03/0.06/0.10元 [3] 财务表现 - 2024年上半年实现营业收入435亿元 同比下降3% 归母净利润0.28亿元 同比增长10亿元 [2] - Q2单季营业收入223亿元 同比下降3% 环比增长5% 归母净利润-0.56亿元 同比增长7.7亿元 环比下降1.4亿元 [2] - 2024年上半年汽油、柴油、航空煤油销量分别为167万吨、136万吨、72万吨 同比变化+6%、-26%、+19% [3] - 2024年上半年对二甲苯、聚乙烯、聚丙烯销量分别为35万吨、26万吨、20万吨 同比变化-1%、+2%、-8% [3] 业务发展 - 碳纤维复材下游需求良好 预计"十四五"期间将迎来高速发展期 [3] - 公司2.4万吨/年原丝、1.2万吨/年48K大丝束碳纤维项目一阶段已投运 百吨级高性能碳纤维试验装置已投运 [3] - 公司加快推进热塑性弹性体、热电机组清洁提效改造等重点工程项目建设 [3] 市场数据 - 公司总股本106.75亿股 总市值289.30亿元 [5] - 近3月换手率12.46% 一年股价波动区间为2.38-3.20元 [5]