报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年8月22日公司发布半年报，24H1收入约77.39亿元同比-1.16%，归母净利润约9.61亿元同比-53.41%；24Q2收入约43.57亿元同比+4.77%，归母净利润约6.11亿元同比-46.50% [3] - 24H1销量增价降，24Q2复价释放弹性，24H1粗纱及制品销量约152.21万吨同比+22.57%，电子布销量约4.58亿米同比+12.53%；24Q2全国粗纱均价3723元/吨同比-8.2%环比+17.8%等 [3] - 费用率小幅上升，资产处置收益同比减少，24H1费用率约10.25%同比+1.57pct，财务费用率提升1.61pct因汇兑损益变化 [4] - 新产能有序落地强化龙头核心竞争力，24年7月26日淮安零碳智能制造基地第二条年产10万吨生产线点火，拟对巨石九江增资2亿元加快项目建设 [4] - 考虑后续粗纱价格压力，调整公司盈利预测，预计24 - 26年归母净利润分别为20.30、23.44和26.86亿元，现价对应PE分别为19.72、17.08和14.90倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现对比 - 2023 - 08至2024 - 08期间，沪深300对比中，绝对涨幅1M为-5.30%、2M为-6.98%、3M为-18.22%，相对涨幅1M为1.08%、2M为-1.76%、3M为-8.35% [2] 相关研究 - 《中国巨石（600176.SH）：24Q2行业全面复价，公司业绩环比明显改善》（2024.7.8） [3] - 《中国巨石（600176.SH）：24Q1价格探底影响业绩，底部建立有望带来龙头弹性》（2024.4.25） [3] - 《中国巨石（600176.SH）：周期底部渐行渐近，龙头优势穿越周期》（2024.3.21） [3] 财务数据及预测 - 2022 - 2026E营业收入分别为201.92亿、148.76亿、161.61亿、185.94亿、197.59亿元，净利润分别为66.10亿、30.44亿、20.30亿、23.44亿、26.86亿元等 [5] - 2023 - 2026E每股收益分别为0.76、0.51、0.59、0.67元，每股净资产分别为7.15、7.48、7.87、8.30元等 [6] - 2023 - 2026E毛利率分别为28.0%、23.7%、25.3%、27.3%，净利润率分别为20.5%、12.6%、12.6%、13.6%等 [6] - 2023 - 2026E资产负债率分别为42.4%、40.8%、39.7%、38.9%，流动比率分别为0.9、1.1、1.3、1.5等 [6]