投资评级 - 投资评级：买入（维持）[2] 核心观点 - 报告核心观点：量价承压业绩回落，关注喷吹煤弹性和高分红[4] - 2024H1公司实现营业收入176.5亿元，同比-19.33%，归母净利润22.3亿元，同比-57.96%[4] - 2024-2026年预计归母净利润分别为41.4/43.8/46.6亿元，同比-47.7%/+5.7%/+6.5%[4] - 当前股价对应PE为10.3/9.7/9.1倍，估值偏低[4] 公司业绩与运营 - 2024H1原煤产量2767万吨，同比-6.3%，商品煤销量2455万吨，同比-9.5%[5] - 2024H1商品煤综合售价683.1元/吨，同比-11.6%，吨煤销售成本371.4元/吨，同比+10.1%[5] - 2024Q2原煤产量1443万吨，环比+9.0%，商品煤销量1274万吨，环比+7.9%[5] - 2024Q2商品煤吨综合售价677.2元/吨，环比-1.8%[5] 产能与投资价值 - 公司煤炭产能仍有增量，上庄煤矿2023年上半年投产，四座在建矿井合计产能300万吨/年[6] - 2024年8月22日，公司以121.26亿元竞得山西省襄垣县上马区块煤炭探矿权，新增煤炭资源81957.5万吨[6] - 2023年拟每10股派现金红利15.89元，分红率60%，对应股息率5.8%[6] 财务预测 - 2024-2026年预计营业收入分别为353.33/356.85/359.18亿元，同比-18.1%/+1.0%/+0.7%[7] - 2024-2026年预计毛利率分别为37.5%/38.2%/38.5%，净利率分别为11.7%/12.3%/13.0%[7] - 2024-2026年预计EPS分别为1.38/1.46/1.56元[7]