报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司推出全新电池PACK+PCS工商业变频液冷单元，采用双回路液冷设计和FreeCooling技术，产品整体性能提升，市场竞争力增强 [2][3][4] - 基于公司24Q1经营业绩承压和储能行业增速放缓，下调24 - 25年归母净利润预测，新增26年盈利预测，但看好公司未来成长性 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 总股本1.68亿股，总市值41.63亿元，一年最低/最高价为21.72/55.74元，近3月换手率89.46% [1] 事件及点评 - 事件：公司针对工商业125kW/260kWh市场主流储能产品，推出电池PACK+PCS工商业变频液冷单元 [2] - 点评：双回路液冷设计实现精细化温度控制，确保储能系统最优状态；引入FreeCooling技术，依靠自然界冷源冷却；产品使用寿命、工业噪音、能效比等整体提升，市场竞争力增强 [2][3][4] 盈利预测、估值与评级 - 盈利预测：预计24 - 26年归母净利润分别为2.44（下调23%）/3.16（下调28%）/4.07亿元，当前股价对应EPS分别为1.45/1.88/2.41元，对应PE为17/13/10倍 [4] - 评级：维持“买入”评级 [4] 财务报表数据 - 利润表：2022 - 2026E营业收入分别为10.08/18.45/24.99/33.40/42.78亿元，净利润分别为1.28/1.82/2.44/3.16/4.07亿元等 [6] - 资产负债表：2022 - 2026E总资产分别为18.59/21.75/27.81/35.79/44.33亿元，总负债分别为2.27/4.12/8.59/14.52/20.46亿元等 [6] - 现金流量表：2022 - 2026E经营活动现金流分别为0.30/0.31/1.09/1.27/2.02亿元等 [6] 主要指标 - 盈利能力：2022 - 2026E毛利率分别为27.3%/27.5%/28.1%/27.4%/26.0%等 [6] - 偿债能力：2022 - 2026E资产负债率分别为12%/19%/31%/41%/46%等 [6] - 每股指标：2022 - 2026E每股红利分别为0.80/0.50/0.67/0.87/1.12元等 [6] - 估值指标：2022 - 2026E PE分别为18/23/17/13/10倍等 [6]