公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 24H1业绩符合预期，盈利能力保持稳定 [1] - 配用电业务稳健增长，电表中标份额持续保持领先 [1] - 调度收入体量稳定，盈利能力提升 [1] - 海外市场持续突破，配电二次设备出海可期 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 24H1公司实现收入28.19亿元，同比增长11.95%；实现归母净利润2.53亿元，同比增长24.90% [1] - 单24Q2实现收入15.41亿元，同比增长12.70%；实现归母净利润1.51亿元，同比增长20.54% [1] - 分区域来看，24H1国内收入25.95亿元，同比增长11.29%；24H1海外收入2.23亿元，同比增长20.23% [1] 盈利能力 - 24H1公司实现毛利率32.60%，同比下降0.11pcts；实现净利率8.55%，同比提升0.11pcts [1] - 费用率方面，24H1公司实现期间费用率23.34%，同比下降0.41pcts [1] 业务发展 - 智能配用电业务实现收入15.50亿元，同比增长12%；实现毛利率29.85%，同比下降1.17pcts [1] - 子公司威斯顿实现收入9.95亿元，同比增长23.74%，实现净利润1.35亿元，同比增长29.45% [1] - 调度业务实现收入3.75亿元，同比基本持平；实现毛利率40.42%，同比增长2.32pcts [1] 海外市场 - 沙特环网柜本地化产线正式投运 [1] - 在埃及市场已签订RTU样机合同，并通过北开罗公司产品认证 [1] - 约旦取得RTU合同 [1] - 威思顿中标马尔代夫3MW光伏项目，中标金额230万美元 [1] 财务预测 - 预计公司24-26年营收为79.30/96.59/117.99亿元，营收增速分别为22.4%、21.8%、22.2% [1] - 预计归母净利润为6.92/8.55/10.60亿元，归母净利润增速分别为27.8%、23.6%、24.1% [1] - 对应8月22日收盘价，24-26年PE分别为20X/16X/13X [1]