报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年沪电股份业绩超预期，受益AI服务器放量及交换网络升级，800G交换机已量产出货 [1] - AI强势拉动业绩倍增，企业通讯市场板营收大增，多项产品有进展；汽车板逆势增长，产品结构改善 [1] - 预计公司2024E/2025E/2026E营业收入分别为120.10/153.06/169.95亿元，归母净利润分别为24.69/34.64/39.93亿元，维持“买入”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2022A - 2026E营业总收入分别为83.36亿、89.38亿、120.10亿、153.06亿、169.95亿元，增长率分别为12.4%、7.2%、34.4%、27.4%、11.0% [2][3] - 归属母公司净利润分别为1.362亿、1.513亿、2.469亿、3.464亿、3.993亿元，增长率分别为28.0%、11.1%、63.2%、40.3%、15.3% [2][3] - 毛利率分别为30.3%、31.2%、36.1%、38.0%、38.3%；净资产收益率ROE分别为16.5%、15.5%、20.7%、23.6%、22.4% [2][3] - EPS（摊薄）分别为0.71、0.79、1.29、1.81、2.09元；市盈率P/E分别为48.06、43.27、26.51、18.89、16.39倍；市净率P/B分别为7.92、6.69、5.50、4.46、3.66倍 [2] 资产负债表 - 2022A - 2026E流动资产分别为67.26亿、78.41亿、96.60亿、120.38亿、151.59亿元；非流动资产分别为57.75亿、81.95亿、95.03亿、104.76亿、107.62亿元 [3] - 流动负债分别为38.29亿、50.23亿、62.34亿、68.14亿、70.26亿元；非流动负债分别为4.05亿、11.75亿、9.75亿、9.75亿、9.75亿元 [3] - 资产总计分别为125.01亿、160.35亿、191.63亿、225.14亿、259.21亿元；负债合计分别为42.34亿、61.98亿、72.09亿、77.90亿、80.01亿元 [3] 利润表 - 2022A - 2026E营业成本分别为58.12亿、61.52亿、76.69亿、94.97亿、104.84亿元 [3] - 营业利润分别为1.573亿、1.706亿、2.844亿、3.990亿、4.600亿元；利润总额分别为1.573亿、1.705亿、2.844亿、3.990亿、4.600亿元 [3] - 所得税分别为0.212亿、0.216亿、0.375亿、0.527亿、0.607亿元；净利润分别为1.362亿、1.490亿、2.469亿、3.464亿、3.993亿元 [3] 现金流量表 - 2022A - 2026E经营活动现金流分别为15.66亿、22.43亿、24.90亿、38.99亿、45.02亿元 [3] - 投资活动现金流分别为 - 8.02亿、 - 18.70亿、 - 20.09亿、 - 17.05亿、 - 10.09亿元 [3] - 筹资活动现金流分别为 - 5.15亿、4.28亿、1.90亿、 - 8.17亿、 - 9.23亿元；现金流净增加额分别为2.78亿、8.16亿、6.70亿、13.77亿、25.69亿元 [3] 研究团队简介 - 莫文宇毕业于美国佛罗里达大学，电子工程硕士，2022年入职信达证券，任副所长、电子行业首席分析师 [4] - 郭一江本科兰州大学，研究生北京大学化学专业，2022年11月加入信达证券，研究光学、消费电子、汽车电子等 [4] - 王义夫西南财经大学金融学士，复旦大学金融硕士，2023年加入信达证券，研究存储芯片、模拟芯片等 [4] - 李星全哈尔滨工业大学学士，北京大学硕士，2023年加入信达证券，研究服务器、PCB、消费电子等 [4]