报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5][8] 报告的核心观点 - 2024H1致欧科技营收高增但盈利能力短期承压，北美区域优化措施落地增长提速，产品、供应链、营销全面出击，24年增长可期，预计24 - 26年收入和归母净利润均有增长 [2][3][5][8] 根据相关目录分别进行总结 2024H1财报情况 - 营收37.21亿元，同比+40.74%，归母净利润1.72亿元，同比 - 7.7%，扣非后净利润1.60亿元，同比 - 24.97%；Q2收入18.79亿元，同比+37%，归母净利润0.71亿元，同比 - 28%，扣非归母净利润0.64亿元，同比 - 50% [2] 分产品情况 - 家具系列收入18.96亿元，同比+39%，毛利率34.68%，同比1.65pct；家居系列收入13.35亿元，同比+50%，毛利率35.9%，同比2.06pct；运动户外收入1.33亿元，同比+3.4%；宠物系列收入3.09亿元，同比+37% [3] 分地区情况 - 欧洲收入22.8亿元，同比+41%；美国收入13.41亿元，同比+41%，自发货比例从1月8.5%到6月提升至15.7%，开发新平台贡献新增长点；日本收入0.3亿元，同比+31% [3] 分渠道情况 - 亚马逊收入25.38亿元，同比+43%；OTTO收入1.85亿元，同比+97%；独立站收入1.1亿元，同比+91%；其他3.45亿元，同比+68% [3] 盈利能力情况 - 24H1毛利率34.92%，同比 - 1.47pct，Q2毛利率33.86%，同比 - 2.16%，环比 - 2.14%；期间费用率29.99%，同比+3.55pct；归母净利率4.61%，同比 - 2.42%；经营净现金流9.35亿元，同比+30% [4] 产品、供应链、营销情况 - 产品：推进产品系列化风格化，研发投入扩大，24H1新增多项专利和国际权威设计大奖 [5][7] - 供应链：海外自营仓面积达35万余平方米，美国完成五仓布局，自发订单比例提升 [7] - 营销：通过品牌传播行为加强品牌本土化，开展互动式营销扩大影响力 [7] 盈利预测与投资建议 - 预计24 - 26年实现收入79.1/98.8/120.4亿元，同比+30.3%/+24.8%/+21.9%，实现归母净利润4.28/5.81/7.28亿元，分别同比+3.6%/35.8%/25.2%，对应PE 16/12/9X [8] 财务预测表情况 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多表预测，涉及营业收入、归母净利润、毛利率等多项指标及对应增长率、比率等数据 [10][12][13]