投资评级 - 报告对世运电路的投资评级为“买入”（维持）[1] 核心观点 - 世运电路2024年上半年业绩表现强劲，营收23.96亿元，同比增长11.38%，归母净利润3.03亿元，同比增长54.49%，毛利率和净利率分别提升至22.76%和12.01%[3] - 业绩增长主要受益于需求回暖、产品结构优化及人民币兑美元汇率下跌带来的汇兑收益[4] - 公司在汽车电子领域深耕多年，已为特斯拉、宝马等知名品牌供货，并在数通领域取得突破，有望成为第二增长极[5] - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为6.81/8.51/10.07亿元，PE为18/15/12倍[6] 财务数据 - 2024年上半年营收23.96亿元，同比增长11.38%，归母净利润3.03亿元，同比增长54.49%[3] - 2024Q2营收13.02亿元，同比增长14.65%，归母净利润1.94亿元，同比增长60.54%[3] - 预计2024年营收53.39亿元，同比增长18%，净利润6.81亿元，同比增长37%[2] - 2024年毛利率预计为24.3%，净利率为12.6%，ROE为17.6%[9] 业务发展 - 公司在汽车电子领域已实现对特斯拉、宝马等品牌的供货，并进入自动驾驶相关PCB产品的研发[5] - 在数通领域，公司已具备24层硬板、5阶HDI等高端PCB的生产能力，并进入AMD、亚马逊等客户的供应链[5] - 公司正在积极拓展AI服务器客户，数通领域有望成为第二增长极[5] 估值与预测 - 2024年预计PE为18倍，PB为3倍，EV/EBITDA为75倍[9] - 2024年每股收益预计为1.03元，每股经营现金流为0.77元[9] - 2024年资产负债率预计为52.4%，流动比率为1.5[9]