报告公司投资评级 - 增持(维持) [1][3] 报告的核心观点 - 沪电股份2024H1业绩超预告中值数通业务大幅增长受益于人工智能等新兴计算场景对PCB的结构性需求企业通讯市场板营收同比大幅增长汽车板整体营收同比微增 [2] - 数通高端产品放量盈利能力创历史新高多项产品取得技术认证、批量出货或准备量产2024Q2毛利率环比大幅增长归母净利润同比和环比均增长且创历史新高若排除资产减值损失影响实际盈利表现更亮眼 [2] - 股权激励顺利落地计划授予股票期权的行权价格为20.22元/份拟向626人授予3,000万份股票期权领导层提前终止减持计划且在减持计划期间未减持公司股份 [3] - 预计公司2024 - 2026年实现营收115.30/143.89/176.63亿元归母净利润24.97/30.96/40.20亿元对应PE分别为26.21/21.14/16.28倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024H1实现营收54.24亿元同比+44.13%实现归母净利润11.41亿元同比+131.59% [2] - 2024Q2实现营收28.40亿元同比+49.83%环比+9.91% [2] - 2024H1企业通讯市场板实现营收约38.28亿元同比大幅增长约75.49%占营收比提升至70.58%其中AI服务器和HPC相关PCB产品占比从2023年的约21.13%增长至约31.48%汽车板整体实现营收约11.45亿元同比微增约3.94% [2] - 2024Q2毛利率为38.83%环比改善4.97个百分点2024Q2实现归母净利润6.26亿元同比+114.16%环比+21.60%创历史新高2024Q2资产减值损失为1.27亿元同环比增长 [2] 股权激励与领导层减持计划 - 股权激励草案计划授予股票期权的行权价格为20.22元/份拟向626人授予3,000万份股票期权 [3] - 领导层提前终止减持计划在减持计划期间未减持公司股份 [3] 营收与利润预测 - 预计公司2024 - 2026年实现营收115.30/143.89/176.63亿元归母净利润24.97/30.96/40.20亿元对应PE分别为26.21/21.14/16.28倍 [3] - 2022A - 2026E的营业收入分别为8336.03/8938.31/11530.17/14389.01/17662.95百万元收入增长率分别为12.4%/7.2%/29.0%/24.8%/22.8% [5] - 2022A - 2026E的归母净利润分别为1361.57/1512.54/2496.86/3096.13/4020.07百万元净利润增长率分别为28.0%/11.1%/65.1%/24.0%/29.8% [5]