报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 奥特维2024H1业绩增长，新签订单增加，在手订单充沛，虽毛利率承压但研发投入加大，0BB串焊机获大单且平台化布局加速，预计2024 - 2026年收入和归母净利润增长，维持“买入”评级 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 奥特维8月21日发布2024年中报，2024H1实现收入44.18亿元，同比增长75.48%；归母净利润7.69亿元，同比增长47.19%；扣非归母净利润7.72亿元，同比增长53.70% [2] 投资要点 - 2024Q2业绩稳健增长，实现收入24.53亿元，同比增长65.94%，环比增长24.89%；归母净利润4.36亿元，同比增长44.80%，环比增长31.08%；扣非归母净利润4.34亿元，同比增长48.29%，环比增长28.11% [3] - 2024H1新签订单62.85亿元（含税），同比增长8.74%，截至6月30日，在手订单143.41亿元（含税），同比增长41.11% [3] - 2024H1毛利率为33.81%，同比减少2.83pct，净利率为18.19%，同比减少2.27pct；2024Q2毛利率为33.24%，同比减少3.43pct，环比减少1.28pct，净利率为18.09%，同比减少2.12pct，环比减少0.22pct [3] - 2024H1期间费用率为9.66%，同比减少3.41pct，其中销售费用0.79亿元，同比减少7.02%；管理费用1.58亿元，同比增长44.05%；研发费用1.78亿元，同比增长37.01%；财务费用0.12亿元，同比增长135.04% [3] - 串焊机市占率超60%，获某龙头企业10 + GW超高速0BB串焊设备大额采购订单；模组PACK生产线取得中车株洲所等客户订单；2024H1铝线键合机、AOI检测设备获客户批量订单，订单增量明显，客户复购率上升 [3] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2024 - 2026年实现收入95.03、125.16、146.26亿元，实现归母净利润18.35、24.07、28.94亿元，现价对应PE分别为6、4、4倍，维持“买入”评级 [4] 预测指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|6302|9503|12516|14626| |增长率(%)|78|51|32|17| |归母净利润（百万元）|1256|1835|2407|2894| |增长率(%)|76|46|31|20| |摊薄每股收益（元）|3.99|5.84|7.65|9.20| |ROE(%)|34|35|33|30| |P/E|16.19|5.77|4.40|3.66| |P/B|5.55|2.03|1.46|1.09| |P/S|3.23|1.11|0.85|0.72| |EV/EBITDA|12.82|4.23|3.13|2.16| [6] 奥特维盈利预测表 |类别|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |盈利能力（ROE、毛利率等）|[具体数据]|[具体数据]|[具体数据]|[具体数据]| |成长能力（收入增长率、利润增长率等）|[具体数据]|[具体数据]|[具体数据]|[具体数据]| |营运能力（总资产周转率等）|[具体数据]|[具体数据]|[具体数据]|[具体数据]| |偿债能力（资产负债率等）|[具体数据]|[具体数据]|[具体数据]|[具体数据]| |每股指标与估值（EPS、P/E等）|[具体数据]|[具体数据]|[具体数据]|[具体数据]| |利润表（营业收入等）|[具体数据]|[具体数据]|[具体数据]|[具体数据]| |资产负债表（现金及现金等价物等）|[具体数据]|[具体数据]|[具体数据]|[具体数据]| |现金流量表（经营活动现金流等）|[具体数据]|[具体数据]|[具体数据]|[具体数据]| [7]