报告公司投资评级 - 公司首次覆盖,给予"买入"评级 [9] 报告的核心观点 2024H1 业绩表现 - 2024H1 公司实现收入 34.48 亿元,同比增长 36.46% [4] - 2024H1 公司实现归母净利润 5.17 亿元,同比下降 48.48% [5] - 2024H1 公司实现扣非归母净利润 4.83 亿元,同比下降 6.88% [5] - 2024Q2 公司实现收入 18.43 亿元,同比增长 41.37%,环比增长 14.81% [5] - 2024Q2 公司实现归母净利润 2.68 亿元,同比下降 63.23%,环比增长 7.39% [5] 业务发展情况 - 2024H1 刻蚀设备实现收入 26.98 亿元,同比增长 56.68% [5] - MOCVD 设备实现收入 1.52 亿元,同比减少 49.04% [5] - 新产品 LPCVD 设备实现首台销售,收入 0.28 亿元 [5] - 2024H1 公司新增订单 47 亿元,同比增长约 40.3% [5] - 刻蚀设备新增订单 39.4 亿元,同比增长约 50.7% [5] - LPCVD 新增订单 1.68 亿元,新产品启动放量 [5] 毛利率和费用情况 - 2024H1 公司毛利率为 41.32%,同比减少 4.57pct [6] - 若按原先会计准则,2024H1 公司毛利率为 44.07%,同比减少 1.82pct [6] - 2024Q2 公司毛利率为 38.17%,同比减少 7.73pct,环比减少 6.77pct [6] - 2024H1 期间费用率为 26.46%,同比增加 4.64pct [6] - 研发费用为 5.68 亿元,同比增加 94.58% [6] 平台化布局加速 - 等离子刻蚀设备方面,公司 Primo UD-RIE 已经在生产线验证出具有刻蚀≥60:1 深宽比结构的量产能力 [6][7] - 公司积极布局超低温刻蚀技术,积极储备更高深宽比结构（≥90:1）刻蚀技术 [6][7] - 薄膜沉积设备方面,公司已有多款新型设备产品进入市场,部分设备已获得重复性订单 [8] - MOCVD 设备方面,Micro-LED 专用 MOCVD 设备开发顺利,已付运样机至国内领先客户开展生产验证 [8] 盈利预测和投资评级 - 预计公司 2024-2026 年实现收入 83.67、108.65、139.94 亿元,实现归母净利润 20.81、26.60、35.14 亿元 [9] - 首次覆盖,给予"买入"评级 [9]