报告评级 - 首次覆盖,给予"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 24H1，公司实现营收10.52亿元,同比+5.28%;实现归母净利1.44亿元,同比+14.53% [7] - 按产品下游应用看: - 核电行业收入3.54亿元,同比+1.08%,毛利率38.51%,同比-3.96pcts [8] - 能源装备行业收入2.25亿元,同比-34.14%,毛利率13.93%,同比+2.05pcts [8] - 冶金行业收入2.21亿元,同比+31.91%,毛利率26.02%,同比-5.42pcts [8] - 节能服务行业收入1.88亿元,同比+117.53%,毛利率36.59%,同比+0.64pcts [8] - 24H1,公司综合毛利率31.58%,同比+1.1pcts,主要是产品结构变化导致;期间费用率略有增长,主要由于研发投入加大 [8] - 核电订单饱满,同比高增92%;拟定增募投扩产核电阀门,实控人全额认购彰显信心 [8] - 预计公司2024-2026年营收和净利润均有较快增长,对应PE分别为17.31/15.65/12.15倍 [9] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为22.77/24.51/30.09亿元,同比增长6.76%/7.61%/22.77% [9] - 2024-2026年归母净利润预计分别为3.08/3.41/4.40亿元,同比增长14.71%/10.60%/28.88% [9] - 2023-2026年毛利率维持在31.7%-32.5%之间,净利率在12.6%-14.6%之间 [13] - 2023-2026年ROE在8.1%-9.6%之间,ROIC在6.4%-8.0%之间 [13] - 资产负债率在40.5%-43.9%之间,流动比率在1.19-1.44之间 [13]