报告公司投资评级 公司维持"谨慎推荐"评级。[3] 报告的核心观点 1) 2024年上半年,公司实现营业收入47.35亿元,同比增长14.14%;归母净利润8.59亿元,同比增长21.28%。营收、利润同比增长受益于煤炭产销同比增加。[2] 2) 2024年二季度,公司实现营业收入23.22亿元,同比增长21.85%,环比下降3.76%;归母净利润4.07亿元,同比增长46.22%,环比下降9.91%。[2] 3) 2024年上半年,公司实现煤炭产销量950.17/950.18万吨,同比+11.65%/+11.98%,主要得益于红墩子煤业红二煤矿2023年底进入联合试运转。[2] 4) 2024年上半年,公司甲醇产销量25.03/24.92万吨,同比+14.08%/+14.63%;甲醇业务毛利率-3.17%,同比大幅减亏19.05pct。2024年二季度,公司甲醇业务实现同环比扭亏。[2] 5) 2024年上半年,公司铁路专用线运量327.69万吨,同比增长5.65%;运价为23.72元/吨,同比增长2.77%;成本为7.03元/吨,同比下降7.22%;铁路专用线业务毛利率为70.37%,同比抬升3.19pct。[2] 公司投资评级及盈利预测 1) 考虑2024年公司煤炭产销增长、甲醇业务减亏,预计2024-2026年公司归母净利润为14.78/16.96/18.78亿元,对应EPS分别为1.03/1.18/1.30元/股,对应2024年8月26日收盘价的PE分别均为8/7/6倍。[2][3] 2) 维持"谨慎推荐"评级。[3] 风险提示 1) 煤炭价格大幅下跌。[2] 2) 在建矿井投产不及预期。[2]