报告公司投资评级 报告维持龙净环保"买入"评级。[3] 报告的核心观点 扣非业绩+33%，环保订单饱满+新能源加速贡献 - 2024年上半年公司实现营收46.72亿元，同减5.44%；归母净利润4.31亿元，同增0.8%；扣非归母净利润3.91亿元，同增32.66%。[4] - 2024H1公司销售毛利率/销售净利率分别为23.46%/9.25%，同比提升0.21/0.62pct。公司新能源矿山绿电业绩加速投运中，24上半年公司业绩更多由传统环保业务贡献，业绩稳健，利润率提升。[4] - 2024年上半年公司新增环保工程合同55.27亿元（电力占57%，非电占43%），期末在手环保工程合同195.38亿元（2023年年底在手185.1亿元）。环保业务继续抢抓国家第二个"八千万"煤电新建市场机遇，持续发力现有环保设备升级改造市场。环保新签订单表现良好，在手订单饱满提升。[4] - 储能电芯产能逐步爬坡，截至2024/6/30，公司在手储能合同14.99亿元。[4] 现金流表现持续提升，有息负债率23.48%，财务表现良好 - 2024年上半年公司经营活动现金流净额5.32亿元，同比增加488.85%；投资活动现金流净额-18.14亿元，同比减少289.3%；筹资活动现金流净额6.19亿元，同比增加430.37%。现金流表现持续提升。[4] - 截至2024/6/30公司资产负债率67.61%，有息负债率23.48%，财务表现良好。[4] 绿电进入加速投建、投运期 - 2024年上半年，西藏拉果供能项目一期一阶段（115MW光伏+65MW/130MWh电化学储能）、新疆克州乌恰首期300MW光伏项目成功发电，支撑紫金矿业矿山实现绿色转型。[4] - 2024年7月，公司公告西藏拉果二期二阶段（75MW光伏+126.25MW/405MWh电化学储）加速建设，预计2024三季度投运。[4] - 除西藏拉果、新疆乌恰县已成功投运外，公司预计黑龙江多宝山、巴彦淖尔紫金、紫金锂元、塞尔维亚、圭亚那等项目，均将于2024年实现发电，并有多个项目计划开建，绿电进入加速投运期。[4] 龙头矿企绿色转型，期待新需求持续落地 - 2024年上半年，公司紧抓紫金矿业推动矿山装备"油改电"带来的商业机会，启动绿色新能源矿山装备业务。组建福建龙净联晖科技有限公司，创新商业模式，开展纯电矿卡销售、储换电站建设及运营等业务，新业务新模式落地。[4] 盈利预测与投资评级 - 维持公司2024-2026年归母净利润11.5/14.8/20.3亿元，同比增长126%/28%/37%，对应2024-2026年PE 10/8/6x（2024/8/23），维持"买入"评级。[3]