报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年上半年虹软科技营收3.8亿元，同比增长12.0%；扣非后归母净利润0.5亿元，同比增长21.7%；二季度营收2.0亿元，同比增长10.2%；扣非后归母净利润0.2亿元，同比增长19.0% [1] - 预计2024 - 2026年营业收入分别为7.8/8.9/10.0亿元，同比增长16.3%/13.5%/12.9%；归母净利润分别为1.0/1.3/1.7亿元，同比增长15.6%/30.2%/26.9% [3] 业绩简评 - 2024年上半年营收3.8亿元，同比增长12.0%；扣非后归母净利润0.5亿元，同比增长21.7% [1] - 2024年二季度营业收入2.0亿元，同比增长10.2%；扣非后归母净利润0.2亿元，同比增长19.0% [1] - 2024年上半年销售商品、提供劳务收到现金2.7亿元，同比下滑48.1%，因部分客户2023年提前支付销售款；上半年应收账款增加较快，受移动智能终端客户回款影响 [1] 经营分析 业务营收情况 - 移动智能终端视觉解决方案2024年上半年营收3.3亿元，同比增长6.4%，推出相关解决方案并预计从旗舰机型向其他机型推广 [2] - 智能驾驶及其他AIOT上半年营收0.4亿元，同比增长93.2%；舱内健康监测算法获多个量产车型定点项目，舱内前装软硬一体方案Tahoe获多款车型全球定点，下半年加强与海外Tier 1合作；舱外产品在市场推广中 [2] - 商拍领域，PSAI提供AI试衣等功能，入驻多个平台，下半年预计迈向国际电商平台市场，已入驻TikTok应用和服务市场 [2] 成本费用情况 - 上半年人数同比增长11.7%，成本及三费同比增长15.3% [2] - 因加大大额存单投资且海外未进入降息周期，财务收入上半年持续增长 [2] 盈利预测、估值与评级 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为7.8/8.9/10.0亿元，同比增长16.3%/13.5%/12.9% [3] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为1.0/1.3/1.7亿元，同比增长15.6%/30.2%/26.9%，对应95.3/73.2/57.7倍PE [3] - 维持“增持”评级 [3] 公司基本情况 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|532|670|780|885|999| |营业收入增长率|-7.22%|26.07%|16.30%|13.50%|12.90%| |归母净利润(百万元)|58|88|102|133|169| |归母净利润增长率|-58.95%|53.10%|15.58%|30.16%|26.91%| |摊薄每股收益 (元)|0.142|0.218|0.255|0.332|0.421| |每股经营性现金流净额|0.10|0.61|0.74|0.87|0.99| |ROE(归属母公司)(摊薄)|2.24%|3.31%|3.53%|4.55%|5.69%| |P/E|158.12|188.30|95.28|73.20|57.68| |P/B|3.54|6.23|3.36|3.33|3.28| [6] 三张报表预测摘要 损益表 - 包含主营业务收入、增长率、主营业务成本、毛利、营业税金及附加等多项指标在2021 - 2026E的情况 [7] 资产负债表 - 包含货币资金、应收款项、存货等多项指标在2021 - 2026E的情况 [7] 现金流量表 - 包含净利润、少数股东损益、非现金支出等多项指标在2021 - 2026E的情况 [7] 比率分析 每股指标 - 包含每股收益、每股净资产、每股经营现金净流等指标在2021 - 2026E的情况 [7] 回报率 - 包含净资产收益率、总资产收益率、投入资本收益率在2021 - 2026E的情况 [7] 增长率 - 包含主营业务收入增长率、EBIT增长率、净利润增长率等指标在2021 - 2026E的情况 [7] 资产管理能力 - 包含应收账款周转天数、存货周转天数、应付账款周转天数等指标在2021 - 2026E的情况 [7] 偿债能力 - 包含净负债/股东权益、EBIT利息保障倍数、资产负债率在2021 - 2026E的情况 [7] 市场中相关报告评级比率分析 - 市场中相关报告投资建议评分规则及最终评分与平均投资建议对照说明 [11] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |1|2022 - 10 - 30|增持|24.54|N/A| |2|2023 - 04 - 26|增持|32.45|N/A| |3|2023 - 08 - 16|增持|36.98|N/A| |4|2023 - 10 - 29|增持|36.30|N/A| |5|2024 - 04 - 19|增持|27.58|N/A| [10] 投资评级说明 - 买入：预期未来6－12个月内上涨幅度在15%以上 [12] - 增持：预期未来6－12个月内上涨幅度在5%－15% [12] - 中性：预期未来6－12个月内变动幅度在 - 5%－5% [12] - 减持：预期未来6－12个月内下跌幅度在5%以上 [12]