报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 售气量稳定增长,价差缩窄毛利下降 - 2024H1公司天然气供应及管输运营业务实现营收19.44亿元,同比-2.09%;燃气售气量达7.39亿立方米,同比增长11.63%;售气收入18.48亿元,同比减少3.15%。公司上半年售气量有所增加,但由于售气价格下降,导致营收和售气收入都出现了不同程度的下滑,主要系购销价差缩小,使得营业毛利下降。[4] 拓展气源保稳定,提升管输促发展 - 气源方面,公司持续拓展气源,抢抓深层煤层气勘探开采机遇,深挖山西临兴区块潜力,加大陕西多地投入,报告期内完成长庆气田连接线审批手续,力争和神安线等项目协同发展。目前,神安线管网为河北省第三大供气来源,管输量有提升空间。下游方面,公司持续扩大客户规模,抓住业务区域内大工业用气行业产业升级契机,多远布局逐步推进。[5] 财务预测与估值 - 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为48.16/52.42/61.13亿元,归母净利润分别为2.10/2.76/3.82亿元,EPS分别为0.24、0.32、0.44元/股,对应PE分别为19.9、15.2、11.0倍,预期未来业绩成长性强于可比公司,因此给予较高估值溢价,维持公司"买入"评级。[6]