报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年上半年鱼跃医疗业绩受同期高基数影响有所下降，但各业务板块展现不同发展态势，未来在常规产品加速恢复、新兴业务成长及品牌力提升下有望延续增长 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年上半年公司实现营业收入43.08亿元，同比下降13.50%，归母净利润11.20亿元，同比下降25.02%，扣非净利润9.64亿元，同比下降23.19% [2] - 单二季度公司实现收入20.76亿元，同比下降8.82%，归母净利润4.61亿元，同比下降40.96%，扣非净利润4.13亿元，同比下降25.11% [2] - 预计2024 - 2026年公司实现收入87.59、101.11、116.62亿元，同比增长10%、15%、15%，归属母公司净利润20.69、24.05、27.99亿元，同比增长 - 14%、16%、16% [2] 业务板块情况 呼吸治疗板块 - 2024年上半年实现收入16.42亿元，同比下降28.88%，受同期疫后需求高基数影响短期承压，制氧机产品下滑，但较2022年仍实现双位数复合增长，雾化产品延续双位数增速，家用呼吸机表现不错 [2] 糖尿病护理业务 - 2024年上半年实现收入5.62亿元，同比增长54.94%，CGM产品加速放量，血糖市场占有率快速提升，14天免校准高性能产品及线上线下渠道助力业务拓展，下一代CGM产品研发稳步推进 [2] 家用类电子检测及体外诊断 - 2024年上半年实现收入9.35亿元，同比下降12.49%，主要与红外测温仪等部分产品高基数有关，核心产品如电子血压计等稳步增长，618期间血压计销售量50万台，位居全网销售第一，海外市场紧贴需求改善产品性能，拓展国际客户 [2] 急救业务 - 2024年上半年相关业务收入1.08亿元，同比增长34.66%，伴随M600等自主AED产品上市迎来快速发展 [2] 康复及临床器械 - 2024年上半年实现收入7.30亿元，同比增长3.06%，中医类产品增长显著，得益于政策鼓励和公众认知度提升，更多创新产品有望加速发展 [2] 感染控制业务 - 2024年上半年实现收入3.11亿元，同比下降26.79%，主要与同期高基数有关，公司加强院内推广和科室拓展，深耕民用产品开发应用，未来有望企稳回升 [2] 财务报表预测情况 资产负债表 - 预计2024 - 2026年货币资金分别为56.72、83.33、114.74亿元，应收账款分别为5.36、5.38、5.86亿元等 [9] 利润表 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为87.59、101.11、116.62亿元，营业成本分别为43.07、50.07、58.17亿元等 [9] 现金流量表 - 预计2024 - 2026年经营活动现金流分别为15.22、27.36、31.91亿元，投资活动现金流分别为 - 4.93、 - 4.70、 - 4.31亿元等 [9] 主要财务比率 - 预计2024 - 2026年营业收入增长率分别为9.9%、15.4%、15.3%，归母公司净利润增长率分别为 - 13.7%、16.2%、16.4%等 [9]