投资评级 - 报告给予帝奥微（688381）首次"买入"评级，目标价为19.20元（6个月）[1] 核心观点 - 帝奥微2024年上半年营收表现亮眼，实现营收2.7亿元，同比增长47.3%，但归母净利润为0.3亿元，同比减少7.6% [1] - 公司信号链产品收入1.4亿元，同比增长59.1%，电源管理产品收入1.3亿元，同比增长35.5% [1] - 公司持续加大研发投入，24H1研发费用为0.8亿元，同比增长55.4%，并成立帝奥微车规芯片研究院，提升汽车电子领域竞争力 [1][7] - 公司多款产品成功导入终端客户，市场份额稳步提升，预计未来市占率将继续上升 [1] 财务表现 - 24H1公司毛利率和净利率分别为45.8%和10.1%，分别同比下降3.5pp和6.0pp [1] - 24H1公司经营活动现金流净额为-0.3亿元，主要因备货增加导致 [1] - 预计公司24-26年营收分别为6/7/9亿元，归母净利润分别为0.7/1.2/1.7亿元 [1] 产品与市场 - 公司信号链产品包括运算放大器、模拟开关、电压/电平转换器等，广泛应用于消费电子、汽车电子等领域 [3][4] - 电源管理产品涵盖AC/DC转换器、DC/DC转换器、驱动产品等，重点发力车规领域，推出多款汽车电子相关产品 [4][7] - 公司与OPPO、小米、Vivo、比亚迪、三星等知名终端客户保持长期合作关系，新产品逐步放量 [1][6] 研发与创新 - 公司24H1研发费用率为30.0%，同比增长1.6pp，研发费用为0.8亿元，同比增长55.4% [1] - 公司推出多款新产品，包括超小封装电流检测运放芯片、高速CAN转换器等，进一步拓展产品线 [1][7] 盈利预测与估值 - 预计公司24-26年营收分别为5.6亿元（+47.5%）、7.3亿元（+29.0%）和8.7亿元（+20.0%），归母净利润分别为0.7亿元（+341.0%）、1.2亿元（+79.1%）、1.7亿元（+39.0%）[17] - 给予公司2025年40倍PE，对应目标价19.2元 [17]