报告评级和核心观点 投资评级 - 维持买入-A的投资评级 [7] 核心观点 - 公司上半年销售收入维持稳步增长,利润增速显著高于收入增速,主要受益于公司膜产品毛利率的提升以及费用率的压降 [3] - 公司膜分离技术不断提升,产品应用领域不断向高端细分领域拓展,带动公司膜产品销售业务盈利能力持续提升 [3] - 公司费用管控成果显著,上半年管理费用同比下降18.02% [3] - 公司沙文三期项目顺利投产,产能限制突破,产能利用率达到116.9% [3] - 公司2024年1-6月累计新签膜分离工程业务合同金额4.54亿元,其中盐湖提锂领域订单3.97亿元,膜分离业务有望进一步加速增长 [4] - 国产反渗透膜市场依赖进口,公司深耕膜领域数十年,在国产替代进程中有望优先受益 [15] 财务数据总结 收入和利润 - 2024-2026年公司预计收入分别为20.87亿元、25.44亿元、29.90亿元,增速分别为22.4%、21.9%、17.5% [16] - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为2.03亿元、2.32亿元、2.68亿元,增速分别为23.1%、14.6%、15.4% [16] 盈利能力 - 2024-2026年公司预计毛利率分别为34.4%、32.7%、31.1% [19] - 2024-2026年公司预计净利润率分别为9.7%、9.1%、9.0% [19] - 2024-2026年公司预计ROE分别为10.2%、10.9%、11.6% [19] - 2024-2026年公司预计ROIC分别为19.0%、21.7%、28.3% [19] 估值 - 2024年公司预计市盈率16.9倍,市净率1.7倍 [19] - 2024年公司预计股息收益率2.1% [19] [7][3][4][15][16][19]