投资评级 - 铂科新材的投资评级为"买入（维持）" [2] 核心观点 - 铂科新材2024年上半年营业收入7.96亿元，同比增长36.88%；归母净利润1.85亿元，同比增长38.18%；扣非归母净利润1.80亿元，同比增长41.84% [2] - 公司电感元件营收环比增长138.92%，占营业收入比重达24.5%，其中芯片电感产品持续取得全球知名半导体厂商的高度认可 [3] - 金属软磁粉芯稳健增长，通讯、服务器电源及UPS领域磁芯收入高速增长，二季度光伏领域磁芯需求回暖 [3] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为17.93/23.24/29.00亿元，归母净利润分别为4.06/5.29/6.55亿元，对应PE18.89/14.50/11.71倍 [3] 财务数据 - 公司2024年上半年电感元件实现销售收入1.95亿元，环比增长138.92% [3] - 金属软磁粉芯实现销售收入5.86亿元，同比增长7.03% [3] - 预计2024-2026年营业收入分别为17.93/23.24/29.00亿元，归母净利润分别为4.06/5.29/6.55亿元 [3] - 2024-2026年毛利率预计分别为39.7%/39.6%/39.2%，净资产收益率分别为17.9%/18.9%/19.0% [6][7] 行业与市场 - 公司电感元件在AI笔记本、平板、可穿戴设备、汽车、AI手机等应用领域的技术布局取得重大进展 [3] - 通讯、服务器电源及UPS应用领域在新基建和人工智能爆发的推动下，销售收入同比高速增长 [3] - 新能源汽车及充电桩领域持续取得比亚迪、华为及其他造车势力的认可与合作，销售收入同比较快增长 [3] 研发与新产品 - 公司持续大额研发投入开发新产品，并交付大量样品，为开发新的增量市场做准备 [3] - 适用于AI服务器电源电路的TLVR电感已实现小批量生产 [3]