报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 2024H1报告研究的具体公司营收增长但利润承压，通过布局宠物板块、与集团客户战略合作表现出一定韧性，预计2024 - 2026年EPS为1.1、1.35、1.61元，对应动态PE 11、9、7倍 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 业绩总结 - 2024H1公司实现营业收入10.99亿元，同比+10.56%，归母净利润1.59亿元，同比 - 10.73%，扣非归母净利润1.38亿元，同比 - 9.31%；单二季度营业收入5.66亿元，同比+2.63%，归母净利润0.72亿元，同比 - 26.56%，扣非归母净利润0.62亿元，同比 - 30.76% [1] 业务点评 - 营收保持增长但毛利率下降，禽用生物制品销售收入4.90亿元，同比增长14.88%，制剂及原料药业务收入4.8亿元，同比增长2.29%，因养殖景气度低迷、竞争激烈，公司毛利率同比下降3.46pp [1] 研发情况 - 2024年上半年研发投入9,671.46万元，占比8.80%，取得8项新兽药注册证书，高饱和研发投入将推进产品迭代升级、工艺创新 [1] 宠物板块 - 报告期内宠物板块营业收入3,400万元，同比增长率超100%，新上市猫三联疫苗销售量突破百万头份，加强渠道建设，未来新产品推出将丰富产品矩阵、提升竞争力 [2] 盈利预测与投资建议 - 预计2024 - 2026年公司EPS为1.1、1.35、1.61元，对应动态PE 11、9、7倍，维持“买入”评级 [2] 财务预测与估值 - 给出2023A - 2026E营业收入、归属母公司净利润、每股收益、净资产收益率、PE、PB等指标数据及增长率情况 [3][6] 基础数据 - 总股本4.66亿股，流通A股3.35亿股，52周内股价区间11.85 - 19.02元，总市值55.25亿元，总资产71.96亿元，每股净资产9.57元 [4]