报告公司投资评级 - 报告维持利仁科技"买入-A"的投资评级,给予2024年2.2倍PB估值,相当于6个月目标价为23.04元。[8] 报告的核心观点 收入情况 - 2024H1公司实现收入2.0亿元,同比下降16.0%。Q2单季度实现收入0.8亿元,同比下降11.2%。受国内厨房小家电行业景气度较低影响,公司收入延续下降趋势。[2][3] - 公司正在持续扩充厨房小家电、生活电器、厨具等品类,收入有望恢复增长。[2] 盈利能力 - Q2公司归母净利率同比提升2.9个百分点,主要因为公司优化产品销售结构,加强费用控制力度。Q2公司毛利率同比提升2.7个百分点。[4] - Q2公司经营活动净现金流同比增加1040万元,主要因为公司在原材料价格上行阶段减少备货。[5] 未来展望 - 作为国内电饼铛的开拓者,利仁是电饼铛细分市场的龙头。公司在厨房小家电领域储备了较多新品,正积极向生活电器、炊具等新品类延伸。随着国内厨房小家电需求复苏,公司收入有望迎来修复。[6] - 预计公司2024年~2026年的EPS为0.28/0.29/0.31元,BPS为10.47/10.62/10.78元。[6] 财务数据分析 收入与利润情况 - 2024H1公司实现收入2.0亿元,同比下降16.0%;实现归母净利润0.2亿元,同比下降16.2%。[2] - Q2单季度实现收入0.8亿元,同比下降11.2%;实现归母净利润363.0万元,同比增长92.3%。[2][4] 盈利能力 - Q2公司毛利率同比提升2.7个百分点至31.4%,主要因为公司优化产品销售结构,推出价格更高的新产品。[4] - Q2公司销售净利率为4.0%,同比提升2.9个百分点。[16] 现金流情况 - Q2公司经营活动净现金流同比增加1040万元,主要因为公司在原材料价格上行阶段减少备货。[5] - Q2公司购买商品、接受劳务支付的现金同比减少1514万元。[5] [2][3][4][5][6][8][16]