投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1] 核心观点 - 报告公司明阳科技是国内汽车座椅调节系统核心零部件的龙头企业，2024H1 营收 1.28 亿元（+16.79%）、归母净利润 3325 万元（+28.06%），毛利率同比维稳[3] - 2024H1 公司主营业务中，金属粉末冶金零件、自润滑轴承、金属粉末注射成形零件创收分别同比增长 22.10%、28.17%、30.28%至 5467 万元、3101 万元、1388 万元[3] - 公司继续坚持研发投入，2024H1 研发费用为 594 万元（+17%）[3] - 2024 年公司存在两方面发展看点：（1）持续开发和加大市场推广应用，如阻尼铰链、桌板和扶手铰链、同心铰链、电动转盘等新座椅调节部件（2）利用粉末冶金技术、金属注射技术和冷拉成形技术等现有技术，开发非汽车座椅领域应用市场[4] 财务数据 - 2024H1 营收 1.28 亿元（+16.79%）、归母净利润 3325 万元（+28.06%）、扣非归母净利润 3176 万元（+24.91%）[3] - 2024Q2 营收 0.68 亿元（+14%），归母净利润 1652 万元（+23%）[3] - 预计 2024-2026 年归母净利润分别为 0.83/1.01/1.23 亿元，对应 EPS 分别为 0.81/0.98/1.19 元/股，对应当前股价 PE 分别为 11.4/9.4/7.7 倍[3] - 2024H1 我国汽车产销分别完成 1,389.10 万辆（+4.90%）和 1,404.70 万辆（+6.10%）；新能源汽车产销分别完成 492.90 万辆（+30.10%）和 494.40 万辆（+32.00%）[4] 业务发展 - 公司是国内汽车座椅调节系统核心零部件的龙头企业，同时积极布局智能家居、智能办公座椅等领域[3] - 2024H1 公司主营业务中，金属粉末冶金零件、自润滑轴承、金属粉末注射成形零件创收分别同比增长 22.10%、28.17%、30.28%至 5467 万元、3101 万元、1388 万元[3] - 公司上市募投的"年产 20,500 万件自润滑轴承、5,300 万件汽车零部件、24,200 万件金属零部件项目"已累计投入募集资金总额的 45%[3] 行业趋势 - 在汽车电动化和智能化浪潮背景下，消费者对智能化座椅功能配置的关注度持续提升，为公司业务带来更多发展机遇[4] - 2024H1 我国汽车产销分别完成 1,389.10 万辆（+4.90%）和 1,404.70 万辆（+6.10%）；新能源汽车产销分别完成 492.90 万辆（+30.10%）和 494.40 万辆（+32.00%）[4]