报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [3][4] 报告的核心观点 - 看好公司全球营销网络完善、海内外客户拓展及生化诊断、分子诊断细分领域布局，预计公司将持续稳健增长 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布2024年中报，上半年实现营业收入22.11亿元，同比增长18.54%；归母净利润9.03亿元，同比增长20.42%；扣非归母净利润8.68亿元，同比增长26.36%；Q2实现营收11.90亿元，同比增长20.23%；归母净利润4.77亿元，同比增长20.76% [2] 点评 - 国内外营收稳健增长，中大型仪器快速装机：24H1营收22.11亿元，同比增长18.54%；试剂类产品营收15.91亿元，同比增长21.13%；仪器类产品营收6.15亿元，同比增长12.40%；国内营收14.10亿元，同比增长16.30%；海外营收7.96亿元，同比增长22.79%；国内三级医院客户数量增加101家，完成全自动化学发光仪器装机796台，大型机装机占比达75.13%；海外中大型发光仪器销量占比提升至64.80%，同比增长10.07个百分点 [3] - 聚焦自主研发，研发项目进展顺利：24H1研发投入2.04亿元，同比增长18.81%，新增18项医疗器械注册证；推出SATLARS T8流水线产品和智慧实验室平台iXLAB，多项仪器研发项目处于注册阶段 [3] - 产学研合作主力创新，展会展示铺路未来销售：通过产学研合作及多中心研究推动体外诊断领域创新；携新品参加展会增加新产品曝光度，为未来销售奠定基础 [3] 盈利预测、估值与评级 - 维持公司2024 - 2026年EPS预测为2.64/3.34/4.19元，现价对应24 - 26年PE为25/20/16倍 [3] 财务数据 - 营业收入（百万元）：2022 - 2026E分别为3,047、3,930、4,939、6,201、7,781，增长率分别为19.70%、28.97%、25.69%、25.55%、25.48% [4] - 净利润（百万元）：2022 - 2026E分别为1,328、1,654、2,073、2,627、3,295，增长率分别为36.38%、24.53%、25.37%、26.71%、25.43% [4] - EPS（元）：2022 - 2026E分别为1.69、2.10、2.64、3.34、4.19 [4] - ROE（归属母公司）（摊薄）：2022 - 2026E分别为20.75%、21.92%、23.47%、24.96%、26.07% [4] - P/E：2022 - 2026E分别为38、31、25、20、16 [4] - P/B：2022 - 2026E分别为8.0、6.7、5.9、4.9、4.1 [4]