报告评级 - 报告维持公司"增持"评级 [1] 报告核心观点 - 2024H1公司实现营收2.84亿元，同比增长32%，实现归母净利润2643万元，同比增长13%；其中，扣非后归母净利润2356万元，同比增长4% [1] - 公司毛利率同比下降0.10个百分点至35.59%，净利率同比下降0.14个百分点至16.48% [1] - 传感器业务2024H1毛利率达37.97%，同比下降1.62个百分点；执行器业务2024H1毛利率达24.56%，同比下降7.85个百分点 [1] - 境内市场2024H1营收1.47亿元，同比增长63%，毛利率29.74%，同比下降9.06个百分点；境外市场2024H1营收1.37亿元，同比增长10%，毛利率41.84%，同比增加2.08个百分点 [1] - 公司存货周转天数和应收账款周转天数分别较2023年全年下降9天和3天，营运能力有所改善 [1] - 2024H1公司研发费用2375万元，同比增长26%，占营收比为8%，保持较高水平；专利数量持续增加 [1] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为0.96、1.16、1.39亿元，对应PE分别为17、14、12倍 [1] 财务数据总结 - 营业收入：2023年467百万元，2024E565百万元，2025E683百万元，2026E809百万元 [2] - 净利润：2023年77百万元，2024E96百万元，2025E116百万元，2026E139百万元 [2] - 毛利率：2023年38.1%，2024E39.3%，2025E40.3%，2026E41.2% [2] - 净利率：2023年16.5%，2024E16.9%，2025E16.9%，2026E17.2% [2] - ROE：2023年8.3%，2024E9.6%，2025E10.6%，2026E11.6% [2] - ROIC：2023年7.6%，2024E9.0%，2025E9.1%，2026E10.0% [2] - 资产负债率：2023年15.9%，2024E20.9%，2025E27.3%，2026E30.9% [2] - 流动比率：2023年6.1，2024E4.5，2025E3.4，2026E3.1 [2] - 每股收益：2023年0.55元，2024E0.68元，2025E0.82元，2026E0.99元 [2] - PE：2024年17倍，2025年14倍，2026年12倍 [1]