报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司为预镀镍钢国产替代先行企业，消费类已有稳定出货，H2动力类订单有望落地，汽车PTC持续放量，建议关注 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 24H1公司收入20.6亿元，同比增长1%，归母净利润2.1亿元，同比增长11%。单Q2公司收入11.8亿元，同比增长4%，环比增长35%，归母净利润1.3亿元，同比增长2%，环比增长48% [2] 经营分析 分业务 - 24H1公司的工业装备/家用PTC/光通信/汽车PTC/电池钢壳材料收入分别为9.7/6.3/2.2/1.9/0.3亿元，同比-2%/+0%/-21%/+62%/+74%。毛利率分别为29.9%/18.6%/8.3%/19.7%/-1.3%，同比+4pct/+1pct/-3pct/-4pct/-7pct [3] 整体盈利 - 24H1公司毛利率22.8%，同比+1.6pct，四费率9.05%，同比平稳，资产+信用减值同比+0.25亿元，其他收益同比+0.17亿元，归母净利率10.3%，同比+0.9pct。单Q2，公司毛利率22.1%，同比-0.6pct，环比-1.5pct，四费率7.9%，环比-1.9pct，资产+信用减值环比+0.09亿元，其他收益环比+0.07亿元，归母净利率10.7%，环比+0.9pct [3] 业务展望 - 公司在国产预镀镍中进展领先，特斯拉、LG、松下等海外电池厂46电池进度整体提速，其中特斯拉明确今年降本目标，计划在年底前量产装车完全采用干法电极的4680电池，预计公司H2有望落地海外客户订单，逐步放量；电加热器H2有望持续放量；工业装备预计H2有所承压 [3] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司24-26年归母净利润4.3、4.4、4.8亿元，对应PE 12、12、11X，维持"增持"评级 [4]