报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [2][6] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司聚焦三大业务，2025年整体保持稳健，近日与上海织识智能签署战略合作协议拓展机器人电子皮肤业务，预计2025 - 2027年收入分别为38.21、41.34、45.16亿元，EPS分别为0.19、0.23、0.24元，当前股价对应PE分别为25.6、21.8、20.2倍 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 聚焦业务方向 - 公司是国内最大的空调辅助电加热器制造商、国内前二的新能源汽车PTC电加热器企业、国内唯一量产动力类预镀镍材料的供应商 [4] - 公司聚焦三大业务方向，一是丰富汽车热管理产品矩阵，转型为集成服务商；二是聚焦机器人零部件、机器人材料两大核心方向，与头部技术团队合作；三是开发固态电池材料 [4] - 2025年公司预计整体保持稳健，家电电加热板块平稳，新能源汽车PTC板块高速增长，工业装备板块下滑，新材料板块扭亏为盈 [4] 合作拓展业务 - 公司与上海织识智能签署战略合作协议，就拓展柔性织物压力传感在汽车出行领域的应用和机器人电子皮肤的研发达成一致意向 [5] - 上海织识以柔性织物压力传感技术为核心，是国内唯一耐久性实现车规级、精度实现仪器级的柔性织物传感器企业，有明显先发优势 [5] - 公司将战略入股上海织识智能，合作领域包括拓展应用和推进机器人电子皮肤研发 [5] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年收入分别为38.21、41.34、45.16亿元，EPS分别为0.19、0.23、0.24元，当前股价对应PE分别为25.6、21.8、20.2倍 [6] 财务数据 - 2024 - 2027年主营收入分别为37.11亿、38.21亿、41.34亿、45.16亿元，增长率分别为 - 9.6%、3.0%、8.2%、9.2%；归母净利润分别为3.18亿、2.86亿、3.35亿、3.61亿元，增长率分别为 - 50.6%、 - 10.1%、17.4%、7.7% [9] - 报告还给出了2024 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，以及成长性、盈利能力、偿债能力、营运能力、每股数据等主要财务指标 [10]

镇江东方电热科技股份有限公司 《关于公司使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》已经公司第五届董事会第二 十六次会议及第五届监事会第二十三次会议分别审议通过，保荐机构出具了同意的核查意见。 截至本公告日，公司募集资金现金管理未到期产品金额为0元。 关于部分暂时闲置募集资金现金管理到期赎回的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或 重大遗漏。 镇江东方电热科技股份有限公司（以下简称"东方电热"或"公司"）于2024年10月25 日召开第五届董事会第二十六次会议及第五届监事会第二十三次会议，分别审议通过了《关于 公司使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》。董事会同意公司在确保不影响募集资 金投资项目建设进度的前提下，使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理，资金总额不超过 25,000万元（含，下同），用于购买结构性存款、大额存单等安全性高、流动性好的低风险产 品，产品期限不超过一年，以上资金额度自董事会审议通过之日起12个月内有效，可以滚动使 用。保荐机构东方证券股份有限公司（以下简称"保荐机构"）出具了同意的核查意见。具体 内容详见公司于2024年10月29日 ...

券商调研活动概况 - 6月以来101家券商合计对350家上市公司进行1576次调研，247家公司获2家以上券商关注 [1] - 工业机械、电子元件等行业为券商调研重点领域，业务拓展及出海布局是核心关注话题 [1] 热门调研标的与市场表现 - 燕京啤酒(38次)、怡合达(35次)、孩子王(34次)、东方电热(32次)、石基信息(30次)为最受关注标的 [2] - 350只被调研个股中236只股价上涨，56只涨幅超10%，金陵体育(93.71%)、联化科技(49.67%)、雄帝科技(47.92%)领涨 [2] 头部券商调研动态 - 27家券商月内调研超30次，国泰海通(67次)、中金公司(58次)、中信证券(53次)、长江证券(52次)、华泰证券(49次)最活跃 [2] 行业分布特征 - 工业机械(33家)、电子元件(22家)、汽车零配件(24家)、西药(19家)、集成电路(17家)为前五大调研行业 [3] - 工程机械行业受益国内政策支持及海外电动化布局，需求有望持续回暖 [3] 后市投资方向 - 重点关注AI推理算力、文化传媒、可控核聚变、军工、商业航天、固态电池及深海科技等泛科技领域 [4] - 中长期建议布局人工智能回调标的、服务型消费(医药/社会服务/美容护理)、集中度提升的地产及低配金融板块 [4]

解析第四代柔性传感器——织物传感 20250615 摘要 东方电热与上海之识战略合作，旨在拓展柔性织物传感在汽车出行、消 费科技及机器人电子皮肤领域的应用，预示着公司在柔性传感器领域的 新增长点。 第四代柔性传感器（植物传感）相比传统传感器，在折叠性、透气性和 大面积制备方面具有显著优势，尤其适合电子皮肤的大面积应用，为机 器人全身触觉感知提供了可能。 电子皮肤与指尖触觉传感器在应用场景和技术指标上存在差异，电子皮 肤侧重于大面积制备和基本的一维力交互，而植物传感工艺更适合电子 皮肤的生产。 汽车和消费领域对电子皮肤或触觉传感器的需求旺盛，已应用于汽车坐 垫、后备箱防夹、床垫和呼吸监测等产品，市场潜力巨大。 织物传感技术在机器人领域优势明显，尤其适合全身覆盖电子皮肤，成 本与压阻式传感器相当，且智能织物 demo 展示具有情感应用空间。 东方电热与上海之识合作，有望在汽车、消费及机器人三大领域实现突 破，或将与上海遥乐成立合资公司，进一步巩固其在柔性电子技术路线 上的地位。 柔性传感器赛道前景广阔，织物传感技术有望快速释放订单和现金流， 尤其是在汽车和消费场景需求成熟的背景下，建议关注东方电热后续合 作及合资 ...

电热元件行业概述 - 电热元件是一种将电能转换为热能的器件，广泛应用于加热、保温等领域，根据应用领域可分为新能源汽车、商用电器和民用电器电热元件 [3] - 产品形态包括膜电热元件、裸露式电热元件和金属管状电热元件 [3] - 新能源汽车电热元件是增长较快的类别，受益于新能源汽车产业的蓬勃发展 [3] 行业发展历程 - 行业经历萌芽期、成长期和爆发期三个阶段，1840年焦耳定律奠定理论基础，1859年第一支电加热管诞生 [5] - 1905年镍铬合金的发现彻底改变行业，1910-2000年期间制造用料改良，电热电器普及 [5] - 21世纪以来，技术进步和用电成本降低推动电热元件进入高速发展期，应用领域扩展到新能源汽车、医疗机械等 [6] 行业产业链 - 上游原材料包括五金件、不锈钢带料、电气元件、管材、硅胶橡塑、氧化镁粉、电阻丝等 [8] - 中游为电热元件生产制造，下游应用广泛，包括民用电器、商用电器、工业装备和新能源汽车热管理系统 [8] - 家用电器是重要应用终端，核心加热系统用于厨房烹饪设备、卫浴热水系统、空调暖通装置等 [9] 市场规模与增长 - 2024年中国家电市场（不含3C）全渠道零售额为9071亿元，同比增长6.44%，2025年一季度零售额1798亿元，同比增长2.1% [9] - 2024年中国新能源汽车产量1288.8万辆、销量1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，2025年前四个月产销量分别突破442.9万辆和430万辆，同比增长48%和46.2% [12] - 2024年中国电热元件市场规模42.94亿美元，2017-2024年CAGR为4.62%，预计2025年增长至44.96亿美元 [15] - 全球电热元件市场规模从2017年81.64亿美元增长至2024年104.52亿美元，CAGR为3.59%，预计2025年达109.27亿美元 [14] 行业竞争格局 - 全球形成以北美、欧洲和亚太为中心的产业格局，北美和欧洲主导中高端市场 [18] - 国内企业如三花智控、东方电热、热威电热等快速发展，产品覆盖低端至中高端市场 [18] - 国外领先企业包括贝克集团和佐帕斯工业，产品遍及家电、汽车、医疗及航空航天等领域 [18] 重点企业分析 - 三花智控2024年通用设备制造业营业收入279.47亿元，同比增长13.8%，主营制冷空调电器零部件和汽车零部件业务 [20] - 东方电热2024年新能源装备制造营业收入14.73亿元，家用电器元器件营业收入11.4亿元，是国内最大的空调辅助电加热器制造商 [22] - 热威电热客户包括美的、三星、海尔、博世、伊莱克斯等国内外知名企业，产品应用于家电、工业装备和新能源车领域 [19] 行业发展趋势 - 智能化：融合物联网和AI技术，实现精准温控与远程管理，5G技术推动智能家居、智慧工厂应用 [24] - 节能化：材料创新与结构优化，新型高电阻合金、碳纤维等降低能耗，变频加热技术和余热回收系统提升能效 [25] - 定制化：医疗设备、航空航天等领域需求增长，模块化设计和3D打印技术助力快速开发，个性化智能功能成为差异化卖点 [26]

镇江东方电热科技股份有限公司 证券代码：300217 证券简称：东方电热 公告编号：2025-046 镇江东方电热科技股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 镇江东方电热科技股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）2024 年度利润分配预案的议案已获 2025 年 5 月 30 日召开的 2024 年度股东大会审议 通过，现将权益分派事宜公告如下： 一、股东大会审议通过利润分配等情况 合计分配现金红利 47,295,262.08 元（含税）；不以资本公积金转增股本，也不 送红股。在实际实施 2024 年度权益分派方案时，以分红总金额保持不变为原则， 按照股权登记日的公司总股本为基数进行分红派息。 案的时间未超过两个月。 除权除息日为：2025 年 6 月 20 日。 四、分红派息对象 本次分红派息对象为：截至 2025 年 6 月 19 日下午深圳证券交易所收市后， 在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司（以下简称"中国结算深圳分公司"） 登记在册的本公司全体股东。 五、分派方法 年 6 月 20 日通过股东托管证券公司（或其它托管机构） ...

镇江东方电热科技股份有限公司 证券代码：300217 证券简称：东方电热 公告编号：2025-046 镇江东方电热科技股份有限公司 2024 年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 3.本次实施的利润分配方案与公司股东大会审议通过的利润分配方案一致。 4.本次实施利润分配方案距离公司股东大会审议通过 2024 年度利润分配方 案的时间未超过两个月。 二、本次实施的利润分配方案 本公司 2024 年度利润分配方案为：以公司现有总股本剔除已回购股份 0 股 后的 1,477,976,940 股为基数，向全体股东每 10 股派 0.32 元人民币现金（含税； 扣税后，通过深股通持有股份的香港市场投资者、境外机构（含 QFII、RQFII） 以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每 10 股派 0.288 元；持有首发后 限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人股息红利税实行差别化税率征收， 镇江东方电热科技股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）2024 年度利润分配预案的议案已获 2025 年 5 月 30 日召开的 2024 年度 ...

镇江东方电热科技股份有限公司 证券代码：300217 证券简称：东方电热 公告编号：2025-045 镇江东方电热科技股份有限公司 关于为控股子公司提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或 重大遗漏。 一、担保情况概述 镇江东方电热科技股份有限公司（以下简称"公司"或"乙方"）于2025年4月22日召开 第六届董事会第四次会议，审议通过了《关于公司2025年度为合并报表范围内子公司提供担保 额度的议案》，其中：同意公司在2025年度为控股子公司江苏华智新能源科技有限公司（以下 简称"江苏华智"或"债务人"）向相关银行申请的综合授信提供担保额度不超过4.5亿元。 具体内容详见公司在中国证监会指定信息披露网站-巨潮资讯网披露的《关于公司2025年度为 合并报表范围内子公司提供担保额度的公告》（公告编号：2025-027）。2025年5月30日，公 司召开的2024年度股东大会审议批准了上述事项。 二、本次担保情况 2025年6月12日，公司与南京银行股份有限公司镇江分行（以下简称"南京银行镇江分行"、 "甲方"或"债权人"）签署合同编号为Ea1506425 ...

报告公司投资评级 - 投资评级为“增持”（维持） [2][4] 报告的核心观点 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为39、44、49亿元，同比增速分别为4%、15%、10%，CAGR为10%；归母净利润分别为2.6、3.2、3.5亿元，同比增速分别为 - 17%、20%、10%，CAGR为3%，对应PE分别为30X、25X、23X [2] - 公司与上海织识签署《战略合作协议》，将战略入股，拓展柔性织物压力传感在汽车出行等领域应用，研发机器人电子皮肤 [7] - 上海织识技术优势强，是国内唯一通过车规级测试、拿到头部主机厂定点的柔性传感器企业，小米持有其约16.7%股权，公司有望借此进入小米供应链 [7] - 在汽车出行领域，公司有望以现有汽车热管理产品为基础，增添柔性压力传感器等配置、提高产品集成度，上海织识已拿到岚图、理想定点，预计25H2放量 [7] - 在具身智能领域，公司借助优质客户资源，有望快速布局电子皮肤赛道，为国内外头部具身智能机器人企业研发电子皮肤 [7] - 公司有资金、有意愿布局机器人领域，未来聚焦机器人零部件、材料、应用场景三大方向，截止25年一季度末有现金约13亿元 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3711.18|3862.13|4445.89|4882.61| |营收增速（%）|-9.62%|4.07%|15.12%|9.82%| |归母净利润（百万元）|317.75|264.03|316.88|349.85| |归母净利润增速（%）|-50.62%|-16.91%|20.02%|10.40%| |每股收益（元）|0.21|0.18|0.21|0.24| |P/E|24.98|30.06|25.05|22.69| |ROE|7.71%|6.08%|6.87%|7.12%| [3] 基本数据 - 收盘价为￥5.37 - 总市值为7,936.74百万元 - 总股本为1,477.98百万股 [4] 三大报表预测值 - 资产负债表：2024 - 2027E年流动资产、非流动资产、资产总计等有相应变化，负债合计、股东权益等也有变动 [8] - 利润表：2024 - 2027E年营业收入、营业成本、各项费用、利润等指标有相应变化 [8] - 现金流量表：2024 - 2027E年经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等有相应变化 [8] - 主要财务比率：成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等方面的比率在2024 - 2027E年有相应变化 [8]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 公司与上海织识签署《战略合作协议》，将战略入股并建立全方位战略合作伙伴关系，拓展柔性织物压力传感在汽车出行等领域应用，研发机器人电子皮肤推进具身智能业务发展 [7] - 上海织识是国内唯一通过车规级测试、拿到头部主机厂定点的柔性传感器企业，小米持有其约 16.7%股权，公司有望借此进入小米供应链 [7] - 在汽车出行领域，公司有望以现有汽车热管理产品为基础，增添柔性压力传感器等多功能配置、提高产品集成度，上海织识已拿到岚图、理想定点，预计 25H2 放量 [7] - 在具身智能领域，公司借助优质客户资源，有望快速布局电子皮肤赛道，依托织识技术和产品优势，为国内外头部具身智能机器人企业研发电子皮肤 [7] - 公司有资金、有意愿布局机器人领域，未来将聚焦机器人零部件、材料、应用场景三大方向，截止 25 年一季度末有现金约 13 亿元，具备投资能力 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 预计公司 2025 - 2027 年营收分别为 39、44、49 亿元，同比增速分别为 4%、15%、10%，2025 - 2027 年 CAGR 为 10%；归母净利润分别为 2.6、3.2、3.5 亿元，同比增速分别为 -17%、20%、10%，2025 - 2027 年 CAGR 为 3%，对应 PE 分别为 30X、25X、23X [2] 财务摘要 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3711.18|3862.13|4445.89|4882.61| |营业收入(+/-) (%)|-9.62%|4.07%|15.12%|9.82%| |归母净利润（百万元）|317.75|264.03|316.88|349.85| |归母净利润(+/-) (%)|-50.62%|-16.91%|20.02%|10.40%| |每股收益(元)|0.21|0.18|0.21|0.24| |P/E|24.98|30.06|25.05|22.69| |ROE|7.71%|6.08%|6.87%|7.12%|[3] 基本数据 - 收盘价为 ￥5.37，总市值 7,936.74 百万元，总股本 1,477.98 百万股 [4] 三大报表预测值 资产负债表 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|5103|5912|6328|6781| |现金（百万元）|525|1061|900|893| |交易性金融资产（百万元）|849|849|849|849| |应收账项（百万元）|1857|1983|2275|2560| |存货（百万元）|1529|1825|2109|2264| |非流动资产（百万元）|1587|1627|1679|1755| |固定资产（百万元）|1116|1147|1195|1267| |无形资产（百万元）|193|186|180|175| |资产总计（百万元）|6690|7539|8007|8536| |负债合计（百万元）|2536|3157|3353|3580| |归属母公司股东权益（百万元）|4119|4344|4614|4912|[8] 利润表 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业成本（百万元）|2844|3077|3574|3947| |营业税金及附加（百万元）|18|27|22|24| |营业费用（百万元）|38|100|109|117| |管理费用（百万元）|177|251|278|303| |研发费用（百万元）|163|232|245|254| |营业利润（百万元）|385|316|380|416| |利润总额（百万元）|389|314|377|416| |净利润（百万元）|333|267|320|353| |归属母公司净利润（百万元）|318|264|317|350| |EPS（最新摊薄）（元）|0.21|0.18|0.21|0.24|[8] 现金流量表 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|272|676|9|129| |投资活动现金流（百万元）|-938|-99|-123|-85| |筹资活动现金流（百万元）|-234|-41|-47|-52| |现金净增加额（百万元）|-898|537|-161|-7|[8] 主要财务比率 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增长率| -9.62%|4.07%|15.12%|9.82%| |营业利润增长率| -51.64%|-17.86%|20.29%|9.49%| |归属母公司净利润增长率| -50.62%|-16.91%|20.02%|10.40%| |毛利率|23.35%|20.33%|19.61%|19.16%| |净利率|8.56%|6.84%|7.13%|7.17%| |ROE|7.71%|6.08%|6.87%|7.12%| |ROIC|7.53%|6.00%|6.79%|7.04%| |资产负债率|37.90%|41.88%|41.87%|41.94%| |净负债比率| -11.16%|-22.84%|-18.04%|-16.79%| |流动比率|2.06|1.91|1.92|1.93| |速动比率|1.39|1.26|1.23|1.23| |总资产周转率|0.53|0.54|0.57|0.59| |应收账款周转率|3.53|3.65|4.21|3.90| |应付账款周转率|4.73|5.04|5.55|5.23|[8]