报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司收入和归母净利润同比增长，血制品业务盈利能力提升，浆量创新高，研发进展加速，维持盈利预测并给予“买入”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2024年上半年公司实现收入28.41亿元，同比增长5.59%；归母净利润7.26亿元，同比增长28.10%；扣非归母净利润7.23亿元，同比增长29.35% [1] - 2024年第二季度公司实现收入16.19亿元，同比增长15.76%；归母净利润4.09亿元，同比增长34.28%；扣非归母净利润4.10亿元，同比增长33.93% [1] 经营分析 - 静丙销售持续增长，血制品业务盈利能力提升，上半年人血白蛋白收入11.14亿元，同比减少6.93%；静注人免疫球蛋白收入13.39亿元，同比增长21.97%；其他血液制品营业收入3.78亿元，同比减少2.56%；生物制品行业合计收入28.31亿元，毛利率55.66%，较上年增加7.18个百分点 [1] - 推进血源发展，浆量稳步提升，所属单采血浆站分布于全国16个省/自治区，总数达102家，在营80家，上半年80家营业单采血浆站采集血浆1294吨，同比增长15% [1] - 坚持创新引领，研发进展加速，成都蓉生人纤维蛋白原可生产销售，兰州血制人凝血酶原复合物处上市许可申请阶段，多个产品临床试验进展顺利或获批准通知书 [1] 盈利预测、估值与评级 - 预计2024 - 2026年公司分别实现归母净利润13.63亿元（+23%）、16.54亿元（+21%）、19.72亿元（+19%） [1] - 2024 - 2026年EPS分别为0.69、0.84、1.00元，对应PE分别为35、29、24倍 [1] 公司基本情况 - 2022 - 2026E营业收入分别为42.61亿、51.80亿、61.64亿、72.04亿、83.46亿元，增长率分别为3.63%、21.57%、18.99%、16.88%、15.85% [3] - 2022 - 2026E归母净利润分别为8.81亿、11.10亿、13.63亿、16.54亿、19.72亿元，增长率分别为15.92%、25.98%、22.85%、21.30%、19.24% [3] - 2022 - 2026E摊薄每股收益分别为0.535、0.674、0.690、0.836、0.997元 [3] 三张报表预测摘要 - 主营业务收入2021 - 2026E分别为41.12亿、42.61亿、51.80亿、61.64亿、72.04亿、83.46亿元，增长率分别为3.6%、21.6%、19.0%、16.9%、15.8% [4] - 归母净利润2021 - 2026E分别为7.60亿、8.81亿、11.10亿、13.63亿、16.54亿、19.72亿元 [4] - 经营活动现金净流2021 - 2026E分别为9.80亿、11.26亿、23.94亿、12.31亿、22.60亿、27.53亿元 [4] 市场中相关报告评级比率分析 - 买入评级一周内0份，一月内4份，二月内13份，三月内18份，六月内36份 [5] - 增持评级一周内0份，一月内2份，二月内4份，三月内5份，六月内0份 [5] 历史评级记录 - 2023 - 2024年多次评级为“买入”，不同日期市价不同，目标价均为N/A [6]