报告公司投资评级 - 中国太平(0966)的投资评级为"增持" [2] 报告的核心观点 - 2024年上半年，中国太平的归母净利润同比增长15.4%，主要由保险服务业绩与投资收益共同驱动，尤其是净投资业绩大幅改善，同比增长360.7% [6] - 集团内含价值较上年末增长8.1%，超出预期 [6] - 2024年上半年，NBV（新业务价值）同比增长85.5%（港币口径），主要为价值率大幅改善带来，同比提升12.4%至24.6% [6] - 财险盈利改善，投资收益明显改善，年化总投资收益率5.27%，同比提升1.38个百分点 [6] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 当前价格为8.60港元 [5] - 52周内股价区间为5.70-9.30港元 [5] - 当前股本为3,594百万股 [5] - 当前市值为30,909百万港元 [5] 财务摘要 - 2023年营业收入为107,489百万港元，2024年预计为109,466百万港元，同比增长1.8% [7] - 2023年净利润为6,190百万港元，2024年预计为7,707百万港元，同比增长24.5% [7] 目标价 - 上调目标价至13.59港元/股，对应2024年P/EV为0.22倍 [6] - 2024-2026年EPS预计为2.14港元、2.51港元、3.10港元 [6] NBV增长与业务品质改善 - 2024年上半年NBV同比增长85.5%，主要得益于价值率大幅改善，个险价值率同比提升8.9个百分点至27.5%，银保价值率同比提升16.4个百分点至20.0% [6] - 代理人数量较上年末下降3.0%至22.8万人，月人均产能同比增长65.0%，月人均NBV同比增长145.8% [6] - 个险13/25个月继续率分别提升2.6个百分点和5.1个百分点至98.8%和95.1%，银保13/25个月继续率分别提升0.6个百分点和1.9个百分点至98.6%和97.8% [6] 财险盈利改善 - 2024年上半年境内财险总保费收入同比增长1.7%，财险COR（综合成本率）同比下降0.6个百分点至97.0% [6] 投资收益改善 - 年化净投资收益率为3.47%，同比减少0.16个百分点，年化总投资收益率为5.27%，同比提升1.38个百分点，未年化综合投资收益率为5.58%，同比提升2.62个百分点 [6]