公司投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1] 核心观点 - 2024年上半年公司营收12.2亿元，同比下降3.7%，归母净利润2.3亿元，同比下降15.8% [1] - 24Q2营收5.4亿元，同比下降8.1%，归母净利润0.97亿元，同比下降31.4% [1] - 毛利率48.3%，若按同口径还原为50.11% [1] - 低温存储业务环比增长超20%，但同比下降主要受太阳能疫苗方案订单执行延迟影响 [1] - 非低温存储设备业务快速增长，服务收入同比增长26% [1] - 预计2024-2026年归母净利润复合增速23.2% [1] 财务表现 - 2024E营业收入预计2579.42百万元，同比增长13.09% [2] - 2024E归母净利润预计495.44百万元，同比增长22.01% [2] - 2024E毛利率预计48.8%，净利率19.44% [6] - 2024E ROE预计10.34%，ROA预计8.40% [6] 业务发展 - 低温存储业务环比改善，新增订单同比增长200% [1] - 非低温存储设备业务快速拓展，用药自动化新增订单同比增长200% [1] - 海外市场24H1收入3.3亿元，同比下降24.2%，预计下半年反弹 [1] - 海外经销网络超800家，覆盖150多个国家 [1] 盈利预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为2579.42/3063.31/3737.33百万元 [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为495.44/635.64/758.61百万元 [2] - 预计2024-2026年EPS分别为1.56/2.00/2.39元 [2] 估值指标 - 2024E PE为17.21倍，PB为1.84倍 [6] - 2024E EV/EBITDA为8.29倍 [6] - 2024E股息率0.95% [6]