报告公司投资评级 报告给出了"买入"评级。[12] 报告的核心观点 收入稳健提升,费用增长利润短期承压 - 2024年上半年公司积极拓展市场及客户,营业收入稳健增长,其中液体恒温设备与电气箱恒温装置收入实现增长,但应用在电力电子温控领域的纯水冷却单元收入同比下降22.51%。[2] - 由于电力电子装置温控产品行业竞争加剧,产品价格下行压力下,公司毛利率同比下滑4.96个百分点。[2] - 公司销售费用、管理费用、研发费用等三项期间费用同比增长3,538.02万元,主要原因为拓展储能、半导体、数据中心等领域,持续加大新产品、新工艺开发和产品迭代,增加相应人员,支付职工薪酬增加;同时实施第二期股权激励计划导致股权激励费用增加;以及公司积极参加各类国际国内专业展会,差旅及展会费用相应增加。[2] 储能温控持续快速增长,数据中心温控业务未来可期 - 2024年上半年公司储能温控领域营业收入约为3.63亿元,同比增长约46%,已积累了宁德时代、阳光电源、中国中车、中创新航等客户。[2] - 未来数据中心业务有望接力储能业务,成为公司第二增长引擎。AI行业快速发展加速数据中心液冷时代来临,预计到2027年中国液冷数据中心市场规模有望达到1020亿元。[2] - 公司正积极拓展数据中心温控业务,已开发了液冷CDU、冷冻水机组、风水换热器等产品。自主研制的板式液冷及浸没式液冷全链条解决方案综合PUE可达1.04。[2] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为25.73/33.60/43.31亿元;归母净利润分别为2.63/3.48/4.42亿元,对应PE为16/12/9倍。[9] - 维持"买入"评级。[12]