报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 受税收优惠政策变更及产品降价影响,公司营收和毛利率有所下降。2024H1公司营收6.11亿元(-5.69%),24Q2营收2.62亿元(-19.01%),主要系税收优惠政策变更及产品降价影响所致。2024H1归母净利润2.31亿元(-9.84%),净利率下降至37.62%(-6.25pct)。其中,受税收优惠政策变更及产品降价影响,毛利率下降至67.45%(-4.29pct),管理费用率和财务费用率上升导致期间费用率上升至21.24%(+2.89pct) [3] - 固定资产和在建工程较年初明显增长,集成电路产业园项目持续推进。2024上半年固定资产3.22亿元,较年初增长41.16%,主要系集成电路产业园项目部分厂房已达到可使用状态,确认为固定资产所致。2024H1在建工程1.75亿元,较年初增长983.56%,主要系集成电路产业园项目和办公楼装修正常投入所致 [3] - 军用运放领先企业有望充分受益于行业增长,持续研发拓品类强化市场推广。公司是国内产品型号最全、性能指标最优的高可靠放大器供应商之一。军用集成电路具备装备排产上升+单机价值量提升+国产替代三重增长逻辑,短期虽有规划调整和用户需求调整的影响,但是国内军用集成电路中长期维持高景气,公司作为国内高可靠放大器产品国产化的核心承制单位,有望核心受益于行业增长 [3] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计为12.21亿元,同比下降5.9%;归母净利润预计为5.10亿元,同比下降16.5% [5] - 2024年毛利率预计为71.0%,较2023年下降3.5个百分点;净利率预计为41.8%,较2023年下降5.3个百分点 [5] - 2024年每股收益预计为2.55元,市盈率为17.2倍 [5]