报告公司投资评级 - 报告给予荣泰健康"买入-A"的投资评级,维持评级 [9] - 给予公司2024年12倍PE,6个月目标价为15.12元 [9] 报告的核心观点 内外销需求波动 - 国内可选消费景气较低迷,Q2荣泰内销收入同比有所下降 [3] - 海外订单需求波动,各区域市场表现不一,整体有所承压 [3] - 随着消费复苏,公司内销收入有望回归快速增长轨道,外销收入有望持续回升 [6] 盈利能力承压 - Q2荣泰归母净利率为11.5%,同比下降1.9个百分点 [4] - 主要因为期间费用率上升,以及收入减少导致规模效应减弱 [4] - 随着收入规模回升,公司盈利能力有望改善 [4] 现金流状况下降 - Q2经营性现金流净额同比下降25.0%,主要因为销售规模减少 [5] 财务数据分析 收入与利润情况 - 2024年上半年实现收入8.2亿元,同比下降7.3%;实现归母净利1.1亿元,同比增长6.1% [2] - 2024Q2单季度实现收入4.2亿元,同比下降15.8%;实现归母净利0.5亿元,同比下降27.9% [2] 盈利指标 - 2024年预计EPS为1.26元,维持买入-A评级 [6] - 2024年预计毛利率为30.5%,净利率为12.0% [18] - 2024年预计ROE为10.1%,ROIC为20.2% [18] 现金流情况 - 2024年预计经营活动现金净流量为4.4亿元 [26] - 2024年预计经营活动现金流/营业收入为23.5% [20]