报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，6个月目标价30.99元，当前价格23.93元 [4][6] 报告的核心观点 - 公司上半年归母净利润4.8亿元，同比增长23.26%，收入和利润增长良好，中硼硅模制瓶销量大幅增长且产能有序扩张，毛利率大幅提升、净利率创历史新高，随着中硼硅渗透率提升、原材料价格下降和产品结构调整，盈利能力有望进一步提升，继续看好公司成长性 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 - 2024 - 2026年预计营业收入分别为59.12亿、68.22亿、77.48亿元，增长率分别为18.65%、15.40%、13.58%；归属母公司净利润分别为10.28亿、12.66亿、14.96亿元，增长率分别为32.54%、23.12%、18.17% [5] 公司经营情况 - 上半年收入增长受益于中硼硅模制瓶销量增长，3月和6月分别点火一台60T中硼硅模制瓶电熔炉扩充产能，顺应日化食品瓶、棕色瓶需求增加趋势合理布局产能，出口新开发客户发货量上亿支，收入稳步增长 [2] 盈利能力 - 上半年毛利率32.35%，同比提升5.43pct，Q2单季度毛利率34.05%，预计受益于原材料成本下降，下半年纯碱价格仍有走低预期，毛利率有望维持高位；上半年费用率8.6%，同比提升1.4pct，扣非归母净利率17.6%，同比提升2.5pct，创历史新高 [3] 分红情况 - 首次开启年中分红，拟派发现金红利约2亿元，分红比例约41.90%，对应每股股息约0.3元，股息率1.2% [4] 可比公司估值 - 选取海顺新材、山河药辅等多家可比公司，山东药玻2022 - 2025E的P/E分别为25.7、20.5、15.4、12.5，与可比公司有一定差异 [10] 财务预测摘要 - 资产负债表预测了2024 - 2026E的货币资金、应收票据及应收账款等项目；利润表预测了营业收入、营业成本等项目；现金流量表预测了净利润、折旧摊销等项目及各活动现金流情况 [11][12]