报告公司投资评级 - 维持“持有”评级 [1] 报告的核心观点 - 2024H1营收稳健增长但短期盈利能力承压，各业务均实现增长，毛利率下降叠加费用率提升致净利率下滑，预计2024 - 2026年归母净利润保持34%复合增长率 [2][3] 各部分总结 营收与利润情况 - 2024H1公司实现营业收入2.56亿元，同比增长9.16%；归母净利润0.23亿元，同比下降26.65% [2] - 2024Q2公司实现营业收入1.44亿元，同比增长11.30%，环比增长28.85%；归母净利润0.12亿元，同比下降31.34%，环比增长7.34% [2] 业务增长情况 - 2024H1机器人营收9675万元，同比增长11.90%；机器物联网营收7377万元，同比增长0.94%；通用自动化营收6444万元，同比增长16.39%；医疗影像设备营收2001万元，同比增长8.82% [2] 盈利指标情况 - 2024H1公司综合毛利率为36.20%，同比下降3.11pp；净利率为8.97%，同比下降4.44pp [3] - 2024Q2公司综合毛利率为35.10%，同比下降2.79pp，净利润率为8.27%，同比下降5.17pp [3] - 2024H1公司期间费用率为27.52%，同比提升2.45pp，销售/管理/研发/财务费用率分别为10.29%/5.18%/12.84%/-0.80%，分别同比+1.31pp/-0.27pp/+0.82pp/+0.60pp [3] 盈利预测情况 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为0.84/1.11/1.46亿元，未来三年归母净利润预计保持34%的复合增长率，对应PE分别为32/24/18X [3] 财务预测与估值情况 - 2024 - 2026年预计营业收入分别为5.06亿元、6.39亿元、7.69亿元，增长率分别为26.13%、20.42%、20.91% [4][6] - 2024 - 2026年预计归属母公司净利润分别为0.61亿元、0.84亿元、1.11亿元，增长率分别为38.34%、32.71%、31.29% [4][6] - 2024 - 2026年预计每股收益EPS分别为0.72元、1.00元、1.33元 [4][6] - 2024 - 2026年预计净资产收益率ROE分别为10.22%、12.15%、14.05% [4][6] - 2024 - 2026年PE分别为32、24、18，PB分别为3.56、3.25、2.91 [4][6]