报告公司投资评级 报告给出了"买入"评级[4]。 报告的核心观点 1) 公司为国内知名轮胎企业,全球化多基地的产业布局已经形成,海外基地产能的爬坡放量和产品结构的持续优化共同推动公司迎来业绩拐点[4]。 2) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.44亿元、10.09亿元、12.35亿元,当前市值对应PE估值分别为10.52/6.71/5.48倍[4]。 公司投资亮点 1) 海外双基地布局完善,轮胎产销量增长显著。公司依托泰国、柬埔寨"海外双基地"布局优势,持续推动全球营销网络布局和新业务的开拓,新项目进展顺利的同时绿色化、高性价比产品竞争优势不断提升,从而推动整体产销规模进一步扩大[3]。 2) 把握国内国际双循环发展机遇,海外基地加速扩张。公司目前已经成功打造了中国、泰国、柬埔寨三大生产基地,泰国工厂依托高性能、高品质、绿色安全的产品和贴近市场服务的竞争优势,半钢订单持续处于供不应求状态;柬埔寨工厂自开业以来产能不断加速放量[3]。 财务数据分析 1) 2024年上半年实现营业总收入30.68亿元,同比增加37%;归母净利润2.87亿元,同比增长393%[2]。 2) 预计公司2024-2026年营业收入分别为7,191百万元、9,351百万元、11,339百万元,归母净利润分别为644百万元、1,009百万元、1,235百万元[11]。