报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [2] 报告的核心观点 收入利润平稳增长，经营韧性凸显 - 公司2024H1实现营收16.2亿元/+4.2%，归母净利润0.68亿元/+0.7%，扣非归母净利润0.65亿元/+2.2% [1] - 在小家电作为可选品类，需求相对承压的背景下，公司积极拓展外销、加速产品迭代，经营业绩实现平稳增长 [1] 飞利浦个护及水家电增长较快，德尔玛家居环境电器有所承压 - 2024H1我国水家电(净水器、净饮机、饮水机等)行业规模增长稳健 [1] - 公司积极拓展境外销售，利用国内强大的生产研发能力和飞利浦品牌的全球影响力，加快飞利浦水健康及个护健康类产品出海，强化全球渠道布局 [3] 毛利率积极改善，盈利保持稳定 - 公司H1毛利率同比提升2.0pct至32.1%，其中Q1/Q2毛利率分别+1.4/+2.6pct [3] - 公司加大了营销费用的投放力度，Q2销售费用率+2.2pct至19.6%；研发/管理/财务费用率分别+0.7/-0.2/+0.6pct至5.4%/3.9%/-0.7% [3] - 公司Q2归母净利率为4.9%，同比基本持平 [3] 根据目录分别进行总结 营收情况 - 公司2024H1实现营收16.2亿元/+4.2%，其中Q2收入9.0亿元/+1.6% [1] - 公司积极拓展境外销售，境外收入增长12% [1] 利润情况 - 公司2024H1实现归母净利润0.68亿元/+0.7%，扣非归母净利润0.65亿元/+2.2% [1] - 公司Q2归母净利率为4.9%，同比基本持平 [3] 毛利率及费用情况 - 公司H1毛利率同比提升2.0pct至32.1%，其中Q1/Q2毛利率分别+1.4/+2.6pct [3] - 公司加大了营销费用的投放力度，Q2销售费用率+2.2pct至19.6%；研发/管理/财务费用率分别+0.7/-0.2/+0.6pct至5.4%/3.9%/-0.7% [3]