报告公司投资评级 - 未提及明确投资评级，但目标价64元，当前价48.12元，潜在回报率33%，按评级规则或属“BUY” [2] 报告的核心观点 - 江苏恒力2024年二季度营收加速，新产品开发进展顺利，EBIT大幅增长，未来发展积极向好 [2] - 非挖掘机部件贡献增加、机器人关键部件交付及墨西哥生产基地投产将成2025年增长驱动力 [2] - 虽微调假设但盈利预测基本不变，目标价基于2024年预期市盈率31倍维持64元 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年二季度营收24.71亿元，同比增长22%；EBIT达6.44亿元，同比增长58%；净利润6.86亿元，同比增长5% [2][3] - 2024 - 2026年预计营收分别为100.33亿、112.61亿、125.40亿元，调整后净利润分别为27.57亿、30.76亿、34.96亿元 [2][11] 业务表现 - 2024年上半年非挖掘机油缸销量13.9万台，同比增长21.5%，营收13亿元，同比增长约20%；挖掘机油缸营收11亿元，同比下降13.5% [2] - 2024年上半年挖掘机用电机、泵、阀均有增长，非挖掘机泵、阀同比分别增长18%、35%，电机营收同比增长12% [2] 未来展望 - 非挖掘机部件贡献持续增加，机器人关键部件滚珠丝杠7月开始交付，直线运动部件生产快速爬坡 [2] - 墨西哥液压部件生产基地预计12月投产，设计年产值4.5亿美元 [2] 关键假设调整 - 2024 - 2026年液压业务营收预计分别增长3.0%、5.0%、6.1%，综合毛利率分别提升1.2、1.2、1.0个百分点 [8] - 销售及管理费用率略有调整，净融资收入预计下降 [8]