报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 康龙化成2024年中报显示，H1实现收入56.04亿元（同比 -0.63% ），归母净利润11.13亿元（同比 +41.64% ）等；Q2实现收入29.34亿元（同比 +0.60% ），归母净利润8.83亿元（同比 +101.64% ）等 [1] - 多因素影响利润率表现，费用率小幅降低，2024 H1综合毛利率33.39%（ -2.94pp ），期间费用率为10.5%（ -10.57pp ） [1] - 一体化平台协同推进，新签订单释放复苏信号，各业务板块新签订单有不同程度增长，预计下半年部分业务收入高于上半年 [1] - 客户数量持续增长，产能渐次落地支撑长远发展，2024H1新增客户360余家，活跃客户2200余家，多地园区有建设或投入使用情况 [1] - 预计2024 - 2026年公司营业收入为127.66/144.92/168.79亿元，同比增长10.6%/13.5%/16.5%；归母净利润分别为16.73/20.48/25.62亿元，同比增长4.5%/22.4%/25.1%，对应2024 - 2026年PE分别为20/16/13倍 [1] 根据相关目录分别进行总结 重要财务指标 - 2022 - 2026年营业总收入分别为102.66亿、115.38亿、127.66亿、144.92亿、168.79亿元，增长率分别为37.9%、12.4%、10.6%、13.5%、16.5% [1][2] - 归属母公司净利润分别为13.75亿、16.01亿、16.73亿、20.48亿、25.62亿元，增长率分别为 -17.2%、16.5%、4.5%、22.4%、25.1% [1][2] - 毛利率分别为36.7%、35.7%、34.8%、34.6%、35.5%；净资产收益率ROE分别为13.0%、12.8%、12.3%、13.1%、14.1% [2] - EPS（摊薄）分别为0.77、0.90、0.94、1.15、1.43元；市盈率P/E分别为24.26、20.83、19.94、16.28、13.02倍；市净率P/B分别为3.16、2.66、2.45、2.13、1.83倍 [2] 资产负债表 - 2022 - 2026年流动资产分别为65.36亿、108.74亿、78.02亿、104.23亿、137.65亿元等多项资产数据变化 [3] - 负债合计分别为96.53亿、132.39亿、99.21亿、104.36亿、111.26亿元；少数股东权益分别为2.91亿、6.81亿、6.65亿、6.44亿、6.19亿元 [3] 利润表 - 2022 - 2026年营业总收入分别为102.66亿、115.38亿、127.66亿、144.92亿、168.79亿元，营业成本分别为64.98亿、74.14亿、83.27亿、94.80亿、108.88亿元等多项数据 [3] 现金流量表 - 2022 - 2026年经营活动现金流分别为21.43亿、27.54亿、30.44亿、30.57亿、35.15亿元；投资活动现金流分别为 -22.09亿、 -22.51亿、 -12.77亿、 -9.25亿、 -9.43亿元；筹资活动现金流分别为 -14.17亿、39.15亿、 -49.98亿、 -1.36亿、 -1.28亿元 [3] 研究团队简介 - 唐爱金为医药首席分析师，有药物化学专业背景和医药市场经营运作经验，负责医药团队卖方业务超9年 [4] - 史慧颖负责CXO行业研究；曹佳琳负责医疗器械设备等领域研究；章钟涛主要覆盖中药等；赵丹主要覆盖创新药 [4]