报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 1. 公司以提升"一利五率"为目标，明确降本目标、奖惩措施，对产品全寿命周期、全过程、全流程开展成本管控，降本增效指标达成预期目标，1H24毛利率同比提升11.9ppt至47.5%，净利率同比提升1.7ppt至15.1% [2] 2. 公司启动华南产业基地建设，部分产线竣工投入使用，进一步增强公司市场保障能力 [2] 3. 公司聚焦战新产业，加大重点科研项目无线传输、射频微波互连等投入，研发费用同比增加18.6%至3.70亿元 [2] 4. 公司适度增加订单生产所需的物料储备，截至2Q24末存货较1Q24末增加45.2% [2] 5. 公司从单一元器件向互连一体化、驱动控制整体解决方案转型升级 [3] 财务指标总结 1. 20242026年归母净利润分别预计为7.93亿元、10.37亿元、13.04亿元 [3] 2. 20242026年PE分别为25x、19x、15x [3] 3. 2023年营业收入为6,210百万元，增长率为3.2% [3] 4. 2023年归属母公司股东净利润为750百万元，增长率为35.1% [3] 5. 2023年毛利率为37.99%，净利率为13.98% [6] 6. 2023年ROA为6.73%，ROE为11.94% [6] 7. 2023年流动比率为2.77，速动比率为2.44 [6] 8. 2023年应收账款周转天数为184.06天，存货周转天数为100.72天 [6]