报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][3] 报告的核心观点 - 2024H1三美股份利润同比增长195.83%，向上趋势或将延续，业绩拐点明显，当下或为行业右侧初期阶段，未来向上空间可期，维持“买入”评级 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 当前股价27.14元，一年最高最低为47.15/24.90元，总市值165.68亿元，流通市值165.68亿元，总股本6.10亿股，流通股本6.10亿股，近3个月换手率52.19% [1] 财务数据 - 2024H1实现营收20.40亿元，同比+17.51%；实现归母净利润3.84亿元，同比+195.83%；Q2实现营收10.82亿元，同比+12.84%，环比+12.84%；实现归母净利润2.29亿元，同比+109.06%，环比+48.68% [3] - 预计2024 - 2026年归母净利润为9.55、15.35、19.24亿元，EPS分别为1.56、2.51、3.15元/股，当前股价对应PE为17.4、10.8、8.6倍 [3] - 2022 - 2026E营业收入分别为47.71、33.34、44.05、53.03、60.16亿元，YOY分别为17.8%、-30.1%、32.1%、20.4%、13.4%；归母净利润分别为4.86、2.80、9.55、15.35、19.24亿元，YOY分别为-9.4%、-42.4%、241.5%、60.8%、25.3%等多项财务指标有相应变化 [6] 制冷剂业务情况 - 2024H1氟制冷剂产量、销量分别为8.78、6.61万吨，分别同比+12.52%、+5.83%；均价为24,940元/吨，同比+16.29% [4] - 2024Q2氟制冷剂产销量分别为4.67、3.38万吨，分别同比-0.84%、-4.83%，分别环比+13.72%、+4.74%；均价为26,001元/吨，同比+23.51%，环比+9.11% [4] - 随着Q3 R32、R22等产品价格进一步大幅提升，以及各产品出口价格不断改善，公司业绩或将继续保持不错增长 [4] 项目布局情况 - 公司控股子公司重庆市嘉利合新材料科技有限公司（股权占比69.93%）拟投资建设“新建氟化工一体化项目（一期、二期）” [5] - 一期项目建设废盐综合利用30万吨/年离子膜法制造烧碱(NaOH)装置等，投资额11.00亿元；二期项目建设5万吨/年电石干法乙炔制二氟乙烷(R152a)装置等，投资额10.90亿元 [5]