报告公司投资评级 报告维持公司"增持"评级。[7] 报告的核心观点 ◼ 营收小幅增长,营业外收入减少影响归母净利润水平[5] - 2024H1公司实现营收0.28亿元,同比+5.88%;归母净利润0.06亿元,同比-58.01%。主要系2023H1公司收到上市奖励款,但此收入不具有可持续性,基数效应导致2024H1归母净利润降幅显著。[5] - 2024Q2公司营收增速由正转负,营业外收入减少拖累归母净利润水平,公司业绩短期承压。[5] ◼ 盈利能力略有下降,研发投入维持高位[6] - 2024H1公司毛利率为43.41%,同比-3.99pct,销售净利率为21.45%,同比-32.65pct。主要系机床设备销售业务毛利率小幅下降。[6] - 2024H1公司期间费用率为39.61%,同比+2.20pct,其中财务费用率增幅较大,主要系公司银行理财转为投资理财,利息收入减少。[6] - 2024H1公司经营活动产生的现金流量净额为0.08亿元,同比+279.74%,主要系下游客户回款加快。[6] ◼ 国内淬火机床行业的领军者,高度绑定大客户未来成长空间大[7] - 公司产品在关键技术指标上与国外产品达到同一水平,在部分性能指标上优于外资品牌。公司专注中高端感应热处理领域,重视热处理技术的研发。[7] - 公司与工程机械、风电、汽车等领域的大客户建立了长期合作关系,未来有望在大客户处持续提高营收份额。[7] ◼ 盈利预测与投资评级[7] - 考虑公司营业外收入波动较大,我们下调公司2024-2026年归母净利润预测。当前股价对应动态PE分别为58/50/44倍,维持公司"增持"评级。[7]