报告公司投资评级 - 维持买入 -A 评级，6 个月目标价 13.29 元 [2][6] 报告的核心观点 - 盾安环境 2024 年上半年收入 63.5 亿元，YoY+13.9%，归母净利润 4.7 亿元，YoY+44.0%，Q2 单季经营表现稳步提升 [1] - 冷配业务收入快速增长，制冷设备业务表现平稳，汽车热管理收入延续高增长 [1] - Q2 单季毛利率同比下降，盈利能力和经营性现金流同比改善 [1][2] - 盾安是制冷元器件行业龙头，拓展新业务后盈利能力有望持续提升 [2] 各业务情况总结 冷配业务 - 2024H1 冷配业务收入 YoY+15.7%，Q2 延续快速增长，截止阀、四通阀、电子膨胀阀销量 YoY+22.5%、+3.5%、+22.4% [1] 制冷设备业务 - 2024H1 制冷设备收入 YoY+2.9%，受基建和房地产影响，中央空调行业景气低迷，2024H1 销售额 YoY+1.6% [1] 汽车热管理业务 - 2024H1 汽车热管理收入 YoY+93.2%，Q2 保持高速增长，收购上海大创有望完善产品线和强化研发能力 [1] 财务指标总结 毛利率 - Q2 毛利率为 18.3%，同比 -0.6pct，因下游空调价格竞争和原材料价格提升 [1] 盈利能力 - Q2 归母净利率为 +7.1%，同比 +1.8pct，因去年同期或有负债致营业外支出大，且费用投放效率提升 [2] 现金流 - Q2 经营性现金流净额 +2.1 亿元，去年同期为 -231.3 万元，因收入规模回升，销售商品、提供劳务收到的现金 YoY+41.2% [2] 盈利预测 - 预计 2024 - 2026 年 EPS 分别为 0.89/1.00/1.20 元 [6] 财务报表预测和估值数据 - 涵盖营业收入、成本、利润、资产负债、现金流等多方面指标及增长率、利润率、周转率等比率预测 [7][11]