报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 稳健医疗的消费业务收入和利润表现亮眼，医用业务在2024年第二季度恢复增长 [1] - 2024年消费品业务收入有望延续稳健增长，同时坚持降本增效，归母净利润有望在低基数下同比高速增长 [3] 根据相关目录分别进行总结 2024年上半年业绩表现 - 2024年上半年公司收入为40.3亿元，同比-5%，归母净利润为3.8亿元，同比-44%，扣非归母净利润为3.3亿元，同比-41% [1] - 2024年第二季度公司收入为21.2亿元，同比+11%，归母净利润为2.0亿元，同比-34%，扣非归母净利润为1.8亿元，同比-24% [1] 消费品业务 - 2024年上半年消费品业务收入同比+11%至22.8亿元，毛利率同比-1.3pct至56.9%，利润率同比-0.1%至12.8% [2] - 2024年上半年线上/线下收入分别为13.8/7.0亿元，同比分别+11%/+9% [2] - 2024年上半年无纺产品收入+15%，有纺产品收入+6% [2] 医用耗材业务 - 2024年上半年医用耗材业务收入同比-21%至17.2亿元，毛利率同比-7.1pct至38.1%，利润率同比-12.4pct至7.6% [2] - 2024年上半年常规医用耗材产品同比+8%至15.5亿元，感染防护产品收入同比-77%至1.7亿元 [2] - 2024年上半年国外销售同比+14%至7.9亿元，国内销售同比-37%至9.3亿元 [2] 财务指标 - 2024年预计公司收入同比稳健，归母净利润有望在低基数下高速增长 [3] - 预计2024~2026年归母净利润分别为8.82/10.12/11.43亿元，对应2024年PE为15.6倍 [3] - 2024年上半年公司毛利率同比-2.7pct至48.7%，净利率同比-6.5pct至10.1% [1] - 2024年第二季度公司毛利率同比-2.4pct至49.7%，净利率同比-6.6pct至10.0% [1] 存货和现金流 - 2024年上半年存货同比+2.8%至14.5亿元，存货周转天数同比-3.5天至125.6天 [3] - 2024年上半年经营性现金流量净额为1.9亿元，约为同期归母净利润的0.5倍 [3]